近期铜价在加速上涨之后,出现回落,短期快速上涨走势暂告段落,陷入调整。上海电解铜现货对当月合约报贴水20-升水50元/吨,均价升水15元/吨,下降20元/吨;上海电解铜现货对当月合约报贴水150-贴水90元/吨,均价贴水120元/吨,上升85元/吨。智利1月铜产量同比下滑0.6%至46.5万吨,上周进口铜精矿加工费TC跌至38美元/吨下方,显示铜矿供应依然紧缺。废铜方面,由于铜价上升较快,精废价差一度扩大,有较好的替代效应,废铜需求也较为旺盛,但考虑到再生铜新政对废铜进口的利好,未来进口量可能迅速增大,供需矛盾或不突出。上周三大交易所延续累库,其中上期所库存续增3.5万吨,LME和COMEX库存亦有增加;中国保税区库存小增0.7万吨,因境外铜流入增多,当周国内进口窗口维持关闭,但保税区Premium回升,显示进口清关需求提高。当前铜基本面依然向好,全球低位库存以及供应偏紧都提供较强支撑。并且今年国内就地过年倡导下,下游开工旺季有望提前到来,需求展望乐观。宏观面上,全球流动性宽松下经济复苏延续的逻辑未变,铜价延续趋势上行。