铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：尽管由于中国冶炼产能的投放，预估未来精炼铜供应弹性会进一步的增加，但短期供应弹性并不是很大，而下游核心需求暂时依然不差，精炼铜继续处于库存消耗状态，因此现货支撑明显，在没有外来宏观干扰的因素之下，铜价格预期仍然以企稳反弹为主。
走势分析：
26日，现货市场普遍转成贴水，并且贴水幅度较上个交易日变化较大，主要是货主变现意愿加强，但是现货市场承接力量较弱，下游企业采购动力不足，而套利盘对目前贴水幅度仍然不够满意；加上月底来临，长协交易也转淡。
26日，精炼铜现货进口转向亏损，不过，由于此前进口窗口打开，洋山铜升水26日再度有所回升，主要是国外库存分布不均匀所致。
上期所仓单26日继续下降，当前的现货贴水仍然有利于期转现，不过，随着贴水幅度的扩大，仓单转现货的动力降低。但目前仓单已经降低至9.4万吨，因此，1808合约交割问题或逐步会被市场关注，当前1808合约的持仓高于过去两年同期水平，如果交割量较高，容易出现货源换手。
LME库存26日整体延续下降，欧洲仓库和亚洲仓库继续延续下降格局；美洲库存持平，整体库存维持下降格局。
废铜市场方面，26日废旧铜价格持平。
中国商 务部新闻发言人高峰26日在新闻发布会上称，磋商前提是讲诚信、守信用。他表示，目前中美尚未就重启谈判进行接触。
综合情况来看，虽然现货市场短期的贴水扩大，但是需求格局依然存在，而供应弹性比较小，欧美达成表面协议，对外盘铜价格有一定支撑，铜进口受到抑制。国内仓单已经下降至偏低水平，若1808合约交割量较高，则依然有利于现货市场，因此，我们认为铜价格的反弹格局依然没有结束。目前最不确定的依然是贸易战，中美双方尚未就重启谈判进行接触。
