1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日早市沪铜主力 1809 合约跳空高开于 50270 元/吨，开盘后，短多离场，铜价回落至 50150 元/吨，之后缓慢震荡下行。午间开盘后，空头增仓，铜价承压日均线，至盘尾，空头获利离场，铜价小幅回升，收于 50140 元/吨，涨 120 元/吨。持仓减 3042 手至 19.6 万手，成交减 9.9万手至 28.2 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 90 元/吨~贴水 50元/吨，平水铜成交价格 49850 元/吨~49950 元/吨，升水铜成交价格 49870元/吨~49990 元/吨。沪期铜反弹受阻 50000 元/吨，货源的持续增加令持货商甩货换现意愿增强，贴水进一步扩大。早市好铜报价贴水 40~贴水 30元/吨，平水铜报价贴水 70 元/吨，整体成交乏力，好铜领先下调报至贴水 60 元/吨左右，平水铜报价调降贴水 90~贴水 80 元/吨，湿法铜下调至贴水 140 元/吨左右，下游消费仍显无力，入市甚少，长单结束后零单市场成交疲弱难提，供大于求明显，周末将至，甩货者大增，贸易投机意愿也低，贴水扩大节奏在加快，若能贴水全面扩至百元以上，或许能吸引部分投机商入市。下午盘面小幅回落，进口铜不断增多，持货商出货意愿强烈，贴水下扩至百元后持货商扩贴水意愿有所收敛，但成交依然维持清淡局面，平水铜报贴 100~贴 90 元/吨，好铜报贴 70~贴 60 元/吨，下午成交价格为 49720 元/吨~49800 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主力 1809 合约早间跳空高开于 14315 元/吨，日盘盘初短暂探高当天最高价 14355 元/吨，随后空头渐次入场，拖累价格一路滑低触及低位 14290 元/吨，低位空平多入价格有所修复，并在震荡中再次小幅摸高 14350 元/吨，尾盘以日均线为依托整理价格，录得十字星，收报 14330 元/吨，跌 70 元/吨，跌幅 0.49%。成交量减 22326 手至 179094手，持仓量减 4154 手至 266914 手，沪铝指数持仓量减 182 手至 643446手，近月合约减仓 7 千余手，远月增仓 5 千余手。
现货市场，期铝当月午前来回波动。上海成交集中 14120~14150 元/吨，对当月贴水 110~90 元/吨，无锡成交集中 14120~14150 元/吨，杭州成交集中 14130~14150 元/吨。第一交易时段，持货商出货较积极，但随着贴水破百，中间商买兴逐渐提升，贸易商的角色转变，货源流通度下降，无锡上海下游企业接货力度未见明显提升，但杭州地区下游企业在现货大降的情况下，昨日接货较积极，整体成交较前日略有回暖。午后期铝维持震荡，华东成交价格为 14140~14160 元/吨，同时，市场出现少数的对 09合约贴水 150 元/吨的高价。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1809 合约开于 21430 元/吨，盘初小幅冲高后，伴随空头减次增仓，沪锌开启震荡下行，低位触及前低点附近 21195 元/吨处觅得支撑，多入空平，提振沪锌止跌返升，录得一宽幅 V 型，收复部分跌幅。收跌报 21380 元/吨，较前一交易日收盘跌 65 元/吨，跌幅 0.30%，成交量减 98816 手至 38.3 万手，持仓量减 7176 手至 24.1 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21630-21790 元/吨，0#当月票普通对1808 合约报升水 160-180 元/吨，下月票报升水 140-160 元/吨，双燕对 8月报升水 180-200 元/吨。1#主流成交于 21550-21650 元/吨。日内炼厂正常出货，长单结束后，现货市场当月票及下月票均有流通，持当月票贸易商挺价意愿较强，当月票与下月票价差维持 20 元/吨左右，贸易商间交投氛围明显走弱，而下游消费偏弱，以按需采购为主，整体市场成交货量较前日变化不大。
镍：
据 SMM，沪镍昨日开于 111350 元/吨。盘初多头增仓，沪镍震荡上行，摸高 111560 元/吨后多头获利了结，沪镍震荡下泄，回吐之前涨幅，随后围绕日均线盘整。午后沪镍继续震荡下泄，下探 110830 元/吨，下方以110800 元/吨为支撑，空头打压有限，减仓出逃，沪镍再次震荡上行，突破日均线，收于 111320 元/吨。整日沪镍主力合约 1809 收于十字星，上方 20 天线压迫，下方 5 天线支撑。较前一交易日结算价上涨 360 元/吨，涨幅 0.32%，成交量减 15.9 万手至 55 万手，持仓量减 0.8 万手 26.9 万手。
现货方面，SMM1#电解镍 110700~112000 元/吨。俄镍较无锡主力 1808合约平水，金川镍较无锡主力 1808 合约升水 1150 元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价 112000 元/吨，较前天上调 200 元/吨。近期进口窗口陆续打开，部分俄镍流入国内，且最近钢厂从金川公司拿货较积极，导致金川货少，与俄镍价差拉大达千元。现货市场成交情况一般，贸易商拿货相对积极，市场对镍价走势持观望态度，主流成交于110650-111900 元/吨。下午成交情况清淡，不如上午，下午主流成交于110550-111850 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。
上期所和 LME 库存持续下降且去库速度加快。需求端，据 SMM 最近数据，6 月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。随着宏观悲观情绪缓和后，铜价或企稳反弹，关注后续 escondida劳工谈判。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。随着宏观紧张氛围的缓和，铝价或迎来反弹，操作上可逢低做多。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期持续下降的低库存引发锌价软逼仓行情，锌价低位回升，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
