上周铜价震荡于6.5w-6.8w之间。美国1.9亿舒困计划落地,市场期待民主党政府后续的基建刺激政策。铜矿端扰动加大,智利Los Pelambres铜矿劳资谈判不顺,秘鲁Antapaccay矿山遭社区封锁,铜精矿周度TC下降至40美金。LME库存继续缓慢上行,总量上升至9.3万吨。国内社库上周小幅增加0.5万吨,累库速度放缓。受高铜价抑制,2月下游各类铜材开工均不及预期,3月以来随着铜价回调,国内现货市场升贴水持续上修,下游正在逐步消化高铜价。当前铜的主要矛盾仍集中在真实消费的启动情况,供给侧扰动更多起到支撑作用,旺季需求爆发可能成为铜价再度上行的驱动,操作上以20日均线为防守做多。