沪铜
原料端：上周铜精矿现货加工费 TC 维持在 84-90 美元/吨；供应端：国内开工率下行，且进口窗口打开时间有限，供应环比略有下降；需求端：下游淡季并不显著，铜杆、铜管开工率维持较高水平。升贴水方面：现货贴水幅度有所扩大，LME 亦维持 20 美元以上贴水：LME 库存下降至 25.4 万吨，上期所下降1.4万吨至19.7万吨，保税区下降0.8万吨至48.9万吨。
上周在国常会后，财政和货币政策转向预期推动风险资产反弹，铜价亦站稳与 5 万关口。从基本面看，尽管淡季但不明显，供应亦环比有所下降，由于精废差价问题，库存逆季节性大幅下降，整体供需矛盾并不突出。随着贸易战风头暂过，且对后市政策的预期，铜价将继续维持企稳调整走势。
观望 中线
沪铝
供给方面：开工产能略增至 3704 万吨；成本端：氧化铝企稳，煤价震荡偏弱，成本略有下降，但行业整体处于亏损阶段。库存方面：LME 库略增至 120 万吨，上期所下降至 90.52 吨，社会库下降至 172.4万吨，国内去库力度减弱。
上周工信部引发《工业和通信业污染防治攻坚战三年行动方案》，冬季错峰生产预期再起。此外，对自备电厂的整顿也将抬升企业生产成本。整体来看，目前国内缓慢去库，矛盾相对有限，且新增产能由于资金和利润问题暂难投放。预计铝价将维持区间震荡走势。操作上建议前期多单继续持有。
多单持有 短线
