宏观：宏观上，美联储议息会议宣布维持低利率水平不变且延续偏鸽派言论，令市场消除短期对缩紧宽松政策的忧虑，美元指数回落。然美债收益率继续上升以及中美高层对话产生摩擦，风险情绪提升令美元回升，对风险资产造成打压。
供给：供应端，本周铜矿供应干扰进一步加剧。秘鲁货车工会罢工，可能引发新的运输延误和混乱，导致矿石发货紧张情况延续。此外，智利一家18万吨产能的矿山拒绝了劳资合同，铜矿加工费上周已经下跌至32美元/吨，这对冶炼厂非常不利，预计从4月开始由于炼厂检修以及原料的短缺，国内铜产量会有明显的降幅。
需求：需求端，本周由于铜价继续处于高位宽幅震荡走势，因此下游企业买货依旧非常谨慎，市场参与情绪不旺，终端需求恢复仍然比较缓慢，但随着逐渐步入旺季，消费仍然可期。
库存：上期所铜库存18.74万吨，环比增加1.55；LME铜库存10.50万吨，环比增加1.15万吨；COMEX铜库存6.44万短吨，环比增加0.12万吨。全球三大交易所库存增加2.82万吨至35.67万吨。上海保税区铜库存增加0.59万吨至37.78万吨。
技术：周线金叉，沪铜长期处于多头趋势。日线死叉，短期将延续调整。
观点：本周受到美债收益率继续上升以及中美高层对话产生摩擦影响，铜价呈现震荡下行走势，周内小幅收跌。站在目前的时点，我们认为铜价估值仍然偏高，但是基于供应趋紧、库存仍然偏低的背景下，铜价下方支撑较强，在没有宏观大利空的情况下，铜价下跌空间相对有限，短期大概率是以时间消化高估值。后期待铜价完成与基本面（真实需求）确认之后，即全球经济复苏下真实需求的累积驱动下，铜价将重启升势。策略上，建议在铜价回调过程中，中线多单可逐步布局。空间上，铜价贴近65000可布局多单。
策略：建议在铜价回调过程中，中线多单可逐步布局。
2021年第12周南华期货铜周报
