期市：宏观面偏谨慎，美 SLR 到期不续，同时本周有 1800 亿美债拍卖，对美债收益率上行担忧持续，铜及贵金属表现疲弱；总持仓减少 3212 手，市场博弈热情减少。 04-05 正向价差增加 10 至 110；沪伦比值下降 0.31%至 7.37，日内沪铜走势小于伦铜，LME0-3 铜升水增加 3.5 至 15.5 美元/吨。
现货：SMM1#铜均价上涨 230 至 66830，升水均值持平至贴水 90；洋山铜提单溢价持平至 63.5；内贸市场，上海市场下游买兴一般，现货贴水维持百元附件。广东市场持货商主动调价打压市场，下游逢低适量采购；外贸市场维持低活跃度。
库存：SMM 统计社库较上周五下降 0.19 至 31.49 万吨。
后市展望：宏观面关于美债收益率上行的担忧仍未解除，对有色的打压继续。基本面，国内下游逐步进入开工旺季，但线缆企业开工情况不及预期，终端国网订单以及工程项目订单不及预期，消费回升的幅度存疑，现货或将继续贴水运行，海外库存出现触底反弹，铜价来自基本面的支撑或较少，短期铜价仍将跟随宏观运行，建议观望。
