铜：LME 库存增加 2750 吨达 256275 吨，注销仓单减少 250 吨至 32200 吨。现货方面，上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 26.5 美元/吨，国内上海地区现货贴水 40 元/吨，进口窗口再次关闭，库存变化将取决于国内供需情况，昨日持货商出货意愿有所下降，成交略显僵持。KAZ minerals 二季度铜产量同比增 18%达 13.96 万吨，旗下 Aktogay 项目选矿厂达产贡献了主要增量。据媒体报道，智利国家铜业旗下Chuquicamata 铜矿工人开始罢工，并封锁通吐矿山的道路，2017 年该矿产量 33 万吨。综合来看，昨日铜价下探后回升，因市场预期国内库存将重回增长，去杠杆和中美贸易摩擦使得中国经济面临下行压力，而海外铜矿罢工风险上升对铜价形成支撑。展望后市，鉴于铜精矿加工费上抬，以及新扩建产能投产，国内三季度精铜供应将维持高增速，库存压力重新显现。海外生产干扰继续，但消费预期偏弱。预计短期价格震荡为主，建议暂时观望。
铅锌：LME 锌库存减少 1050 吨，至 242050 吨，Cash/3m 升水 60.25 美元/吨；LME 铅库存减少 525吨，至 127325 吨，Cash/3m 贴水 14.5 美元/吨。受需求旺季结束影响，国内锌锭供应略微转吐宽松，现货升水收窄，社会库存小增，锌价高位回落，但 LME 挤仓加剧使现货进口亏损扩大，沪锌 back 结构反而有所扩大，继续维持正套思路。Lundin 公司二季度锌精矿产量 3.7 万吨，同比增长 2.2%，增幅主要来自葡萄牙 Neves-Corvo 矿山；上卉年锌精矿累计产量 7.4 万吨，同比微增 0.7%。该公司二季度铅精矿产量 0.58 万吨，同比下滑 18.3%，降幅主要来自瑞典 Zinkgruvan 矿山；上卉年铅精矿累计产量 1.46万吨，同比下降 9.3%。沪锌 2/4m 正套持有。
