1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日早市沪铜主力 1809 合约开于 50030 元/吨，盘初小幅走高受阻于 50150 元/吨，随后多头平仓离场，铜价震荡下行。午盘开盘后，外盘率先领跌，多头离场，铜价跳空低开，在 49650 元/吨短暂盘整后，大量多头畏跌离场，盘尾铜价快速下跌，收于 49360 元/吨，跌 680 元/吨 。
持仓减 9880 手至 18.4 万手，成交增 6.2 万手至 29.6 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 60 元/吨~贴水 20元/吨，平水铜成交价格 49700 元/吨~49850 元/吨，升水铜成交价格 49720元/吨~49870 元/吨。沪期铜高开低走，上午人民币再次贬值大跌至 6.8450上方， 进口窗口关闭，上周入库的进口铜已大部分消化，后续入市量将再度停滞。昨日早市持货商就显惜售挺价之意，报价贴水 60~贴水 20 元/吨，接货者多为贸易商，且平水铜青睐度略高于好铜，出货者较上周减少，成交再显僵持拉锯。但度过月末两天，周后成交有望改善。下午盘面继续下跌，市场货源减少，贴水收窄，下游和贸易商虽有收货意愿，但持货商继续挺价，甚至听闻已有平水报价，成交显僵持，少数收货者成交升贴水与上午持平，平水铜报贴 50 元/吨~贴 40 元/吨，好铜报贴 20 元/吨~贴 10元/吨，下午成交价格为 49400 元/吨~49550 元/吨铝：
据 SMM，昨日沪铝主力 1809 合约早间开盘录得十字星，开于 14400元/吨，同时下影线摸低 14385 元/吨，达到当天最低价。受日均线拉升作用，沪铝顺沿 10 日均线价格从低位开始拉涨，达到当天最高成交价 14460元/吨，随后直至日盘午前价格围绕 14445 元/吨上下震荡。午后，美元指数走高，沪铝价格跳水至 14405 元/吨低位，随后直至日盘盘末价格继续维持震荡，短暂触及高位 14450 元/吨后随即于盘末降至低位 14405 元/吨。
今日沪铝维持震荡，重心总体略有上调，站稳 5/40 日均线，收报 14415元/吨，涨 45 元，涨幅 0.31%，成交量增减 30134 手至 164014 手，持仓量减 5930 手至 263816 手。
现货方面，上海成交集中 14290~14300 元/吨，对当月贴水 70~60 元/吨，无锡成交集中 14290~14300 元/吨，杭州成交集中 14300~14320 元/吨。
贸易商又出货转为减仓备货，市场流通量小幅下降，而中间商接货意愿积极，导致现货贴水缩小 20 元/吨左右，下游企业还是按刚需采购，整体成交较活跃，集中于贸易商之间。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1809 合约开于 21490 元/吨，盘初空入多平，拖累沪锌缓慢走低，午后，大量空头携仓涌入，沪锌快速跳水，于 21620元/吨附近稍作挣扎随即快速补跌，下破 21000 元/吨整数关口后探低20920 元/吨，盘尾止跌修复于 20960 元/吨附近。收跌报 20940 元/吨，较前一交易日收盘跌 385 元/吨，跌幅 1.81%，成交量增 95168 手至 40.4 万手，持仓量增 5370 手至 24.1 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21760-21830 元/吨，0#当月票普通对1808 合约报升水 120-140 元/吨，双燕对 8 月报升水 130-150 元/吨。1#主流成交于 21650-21720 元/吨。日内炼厂出货正常，听闻周末进口锌仍有到货，部分直接流向下游，令下游入市采买积极性减弱。早市贸易商以出货为主，然市场报价除长单需求外少有响应，第一交易时段以长单交投为主。进入第二交易时段，因下游实际消费疲软，加之市场对后期进口锌流入仍有预期，部分贸易商积极调价促进成交，听闻 0#国产最低报 8 月升水 100-120 元/吨，双燕最低报升水 110-120 元/吨，仅少量；而部分贸易商坚定挺价，报价与早期变动不大，市场分歧较大，整体成交一般，又近月末成交货量不及上周五。
镍：
据 SMM，沪镍昨日开于 112690 元/吨，盘初，多空双方势均力敌、相互拉锯，重心于日均线下方 112460 元/吨上下波动，上方承压日均线。临近上午收盘，多头发力增仓，空头被迫减仓，沪镍震荡上行，摸高 112980元/吨，上方承压 113000 元/吨关口。午后，多头信心不足，高位获利了结，沪镍震荡下行，回吐之前全部涨幅，重心重回 112460 元/吨上下波动。
随后美元小幅走强，沪镍继续震荡下跌，摸低 111610 元/吨，下方 60 日线支撑，收于 111680 元/吨。整日沪镍主力合约 1809 收于上影阴线，较前一交易日结算价下跌 280 元/吨，跌幅 0.25%。成交量减 9 万手至 51.6万手，持仓量减 0.9 万手至 25.7 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 112050~113050 元/吨。俄镍较无锡主力 1808合约升水 100 元/吨，金川镍较无锡主力 1808 合约升水 1000 元/吨左右。
昨日金川公司电解镍（大板）上海报价 113300 元/吨，较上周五上调 300元/吨。近期进口窗口慢慢关闭，流入国内俄镍渐渐减少，且金川货源慢慢增多，与俄镍价差逐渐收窄。现货市场成交情况一般，整体成交清淡，一是处于月末时期，二是前期已充分补库，三是市场对镍价走势持观望态度，主流成交于 112050-113050 元/吨。下午成交积极依旧偏悲观，成交情况清淡，不如上午。主流成交于 111550-112650 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。
上期所和 LME 库存持续下降且去库速度加快。需求端，据 SMM 最近数据，6 月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。随着宏观悲观情绪缓和后，铜价或企稳反弹，关注后续 escondida劳工谈判。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。随着宏观紧张氛围的缓和，铝价或迎来反弹，操作上可逢低做多。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期持续下降的低库存引发锌价软逼仓行情，锌价低位回升，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
