1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日早市沪铜主力 1809 合约开于 49780 元/吨，盘初多头增仓，铜价小幅攀升，但受阻于 50000 元/吨，之后沿 49800 元/吨一线短暂盘整。午间，多头继续补仓，铜价小幅上行摸高，至日内高点 50000 元/吨后，多头获利了结，铜价震荡回落，盘尾收于 49830 元/吨，跌 110 元/吨。持仓减 1.2 万手至 17.2 万手，成交减 6.6 万手至 23 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 20-升水 20 元/吨，平水铜成交价格 49630 元/吨-49700 元/吨，升水铜成交价格 49660 元/吨-49720 元/吨。沪期铜窄幅震荡于日均线上方，继前日人民币大贬后昨日表现暂缓，进口铜入市有限，国内库存持续下降，令持货商控货挺价意愿进一步增强，出现月末时段升水报价状态。早市报价好铜升水 10 元/吨，平水铜贴水 30~20 元/吨，贴水 30 元/吨的平水铜与升水 10 元/吨的货源被快速成交，早市收货踊跃，买兴提升，持货商挺价于贴水 20~升水 20元/吨。下游月末买盘受阻，湿法铜较前日收窄幅度最大，贴水 60 元/吨左右。贸易商再次引领市场，后续供应若不明显放大，持货商将再推升水。
下午盘面小幅上涨，虽然市场询价氛围浓厚，但实际成交有限，主要是由于市场货源逐渐减少，人民币贬值，贸易商盈利空间小，持货商惜售挺价意愿强，再加上昨天是 7 月最后一天，下游也鲜有收货，平水铜报贴 20~贴 10 元/吨，好铜报升 10~升 20 元/吨，下午成交价格为 49700 元/吨~49820元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主力 1809 合约早间开于 14480 元/吨，开盘短暂下触低位 14455 元/吨后，多头集中进场，沪铝快速拉涨至日内高位 14575元/吨，逢高短多离场，高位缓慢回落，下方也依托日均线，守住 14500元/吨，围绕 14520 元/吨上下震荡，并最终站稳 5 日均线。收报 14540 元/吨，涨 125 元/吨，涨幅 0.87%，成交量增 25140 手至 189154 手，持仓量增 2192 手至 266008 手。
现货方面，上海成交集中 14390~14400 元/吨，对当月贴水 80~70 元/吨，无锡成交集中 14390~14400 元/吨，杭州成交集中 14390~14410 元/吨。
贸易商挺价惜售，市场看涨情绪渐浓，加上认为贴水无扩大的迹象，中间商接货意愿积极，下游企业按刚需采购，整体成交保持贸易商之间的活跃。
午后期铝当月先抑后扬，华东成交 14370~14390 元/吨。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1809 合约开于 21165 元/吨，盘初下挫至日均线附近寻得短暂支撑后，再度走低触及 21035 元/吨，随后少量空头减仓、多头增仓，提振沪锌企稳缓慢拉涨，午间，市场看多情绪渐浓，基本金属大多走高，沪锌突破短期均线压制，迅速摸高 21510 元/吨，然上方布林道中轨压制初现，沪锌承压缓慢下滑。收涨报 21405 元/吨，较前一交易日收盘涨 465 元/吨，涨幅 2.22%，成交量减 48998 手至 35.5 万手，持仓量减 33102 手至 20.7 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21460-21600 元/吨，0#普通对 1808合约报升水 120-130 元/吨，双燕对 8 月报升水 140-150 元/吨。1#主流成交于 21350-21500 元/吨。日内炼厂正常出货，早市市场交投氛围偏淡，因淡季下游消费疲弱，市场报价自升水 150 元/吨左右迅速调整至升水 120元/吨左右，然整体成交无明显改善，昨日又为 7 月最后一日，部分贸易商离市观望，整体成交一般，成交货量不及前日。
镍：
据 SMM，沪镍 1809 昨日开于 112630 元/吨。今早统计局公布中国 PMI数据，数据虽不及预期，但高于临界点，说明制造业仍保持增长态势。盘初多头增仓，沪镍急剧拉升，摸高于 113390 元/吨，上方承压 40 日线。
多头信心不足，获利了结，回吐之前全部涨幅，探低 112360 元/吨，下方以 112300 元/吨关口为支撑，再次震荡上修。午后，多头再次发力增仓，沪镍震荡上行，一度突破 113200 元/吨关口，动力不足，随后再次震荡下跌，重心于 112930 元/吨上下波动，收于 113010 元/吨。整日沪镍主力合约 1809 收于小阳线，较前一日交易结算价上涨 530 元/吨，涨幅 0.47%。
成交量减 6.5 万手至 45.1 万，持仓量减 1.4 万手至 24.3 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 112100~113250 元/吨。俄镍较无锡主力 1808合约升水 0~50 元/吨，金川镍较无锡主力 1808 合约升水 1000 元/吨左右。
昨日金川公司电解镍（大板）上海报价 113300 元/吨，较前天持平。近期进口窗口慢慢关闭，流入国内俄镍渐渐减少，且金川货源慢慢增多，与俄镍价差逐渐收窄至千元以内。现货市场少量钢厂购买俄镍，成交情况一般，整体成交清淡，一是处于月末时期，二是前期已充分补库，三是市场对镍价走势持观望态度，主流成交于 112150-113250 元/吨。下午成交积极依旧偏悲观，不如上午。主流成交于 112450-113550 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。
上期所和 LME 库存持续下降且去库速度加快。需求端，据 SMM 最近数据，6 月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。随着宏观悲观情绪缓和后，铜价或企稳反弹，关注后续 escondida劳工谈判。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。随着宏观紧张氛围的缓和，铝价或迎来反弹，操作上可逢低做多。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期持续下降的低库存引发锌价软逼仓行情，锌价低位回升，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
