铜
观点：现货市场仍以去库存为主，短期逻辑未发生变化
信息分析：
（1）31日，精炼铜现货进口亏损幅度继续扩大，阻碍进口铜的后续进口；洋山铜升水溢价持平，不过，我们认为，目前的库存分布依然有利于支撑洋山铜升水。
（2）上期所仓单31日小幅回升，主要是1808合约进入交割月所致，另外，从仓单增加细节来看，主要是保税货源的增加，而完税仓单依然在下降，也就是国内目前的现货市场依然在吸引期转现，显示出现货市场紧张的格局不变。
（3）LME库存31日整体下降，主要是下降集中在亚洲仓库，近期LME整体格局不变，库存下降主要是以亚洲和欧洲仓库为主，而美洲仓库，主要是在于LME和COMEX的比价。
（4）下游需求方面，据SMM调研，7月铜下游行业PMI综合指数终值为49.28，较预期初值增加2.05，仍位于荣枯线下方。预期8月铜下游行业PMI综合指数为48.01。
（5）7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比上月回落0.3个百分点，小幅的低于市场预期，不过，我们认为基建投资预期或是需求展望的焦点。
逻辑：当前的现货市场依然是以去库存为主，目前短期的主要逻辑依然没有发生变化，铜需求领域预期环比虽然季节下降，但整体也不是太差，在中国新增冶炼产能达产之前，铜现货市场维持偏好的预期，加上铜矿山罢工的可能等供应干扰，整体铜价格依然维持反弹格局为主。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：交割或将逐步成为焦点，关注交易所政策落实
信息分析：
（1）31日，进口镍对金川镍贴水扩大至1025元/吨，而进口镍对电子盘升水下降至25元/吨。主要是金川镍升水提升，而进口镍升水下降所致。
（2）31日，精炼镍板现货进口亏损再度扩大，此前的进口盈利依然尚未反应，31日镍仓单再度小幅下降143吨，仓单总量跌破1.6万吨关口。
（3）俄罗斯诺里尔斯克镍业((Nornickel)周二称，2018年第二季度镍产量为49,460吨，同比持平。这意味着镍板供应主体是没有增量的，因此，镍板紧张的格局不变。
（4）LME库存31日延续下降，降幅114吨，下降幅度放缓，LME库存在经过上周的徘徊之后，继续进入下降格局。
（5）镍铁镍矿方面，31日，镍矿镍铁价格维持平稳，消息面上，马尼拉7月31日消息，全球第二大镍矿石出口国菲律宾已取消针对批准采矿勘探许可的两年暂停期，政府及业内人士希望此举将有助确定采矿潜力。
（6）菲律宾镍矿供应潜力进一步得以释放，因此镍矿整体上供应充沛预期不变。
逻辑：不锈钢短期的状况依然没有特别大的改变，需求力量暂时仍然缺乏弹性，但基建投资预期升温，远期需求展望或好转；镍仓单继续降低，不过暂时受到镍板进口预期以及镍豆交割预期的压制。镍价的逻辑关键依然是镍进口量的大小，依然关注镍仓单变化，本周或是关键，整体上，镍价短期呈现反复走势，但镍价回升趋势不变。
操作建议：轻仓多单
风险因素：
