铜
观点：铜供应短期弹性较小，对冲美国贸易战冲击
信息分析：
（1）上期所仓单1日继续下降，主要是目前现货市场走向升水，目前仓单已经降低至9.2万吨附近，在国内冶炼新增产能达产之前，国内铜现货市场保持紧张的局面。
（2）LME库存1日整体下降，主要是下降集中在亚洲仓库，并且降幅加大，LME库存下降至25.2万吨附近，目前的库存已经相对偏低。
（3）消息面上，Escondida铜矿劳资协议谈判进展不顺，原协议期限已过，双方还一直未达成协议，谈判结果悬而未决。必和必拓因未同意工会提出的要求，该铜矿工会的工人计划至少停工30天。
（4）Chuquicamata铜矿封锁暂时解除，工会主席罗兰多·米拉表示，“这只是几个小时的短期休战，如果不能达成协议，我们将再次占领这座矿山。
（5）下游需求方面，据SMM调研，7月铜下游行业PMI综合指数终值为49.28，较预期初值增加2.05，仍位于荣枯线下方。预期8月铜下游行业PMI综合指数为48.01。
（6）宏观面上，美国总统特朗普威胁称，将对此前征收的2000亿美元的商品的10%的关税税率提升至25%。美国政府可能会在未来几天内发布相关公告。
逻辑：国内铜需求变量更多的集中在配电网领域，美国的贸易战紧逼或进一步的促使中国广大乡村战略的开发，不过影响时间节点有所不同，但当前新增冶炼产能仍未达产，供应的弹性不高，加上罢工的威胁，因此，本轮贸易战对铜影响力量已经不及上轮；当前的现货市场依然是以去库存为主，由于基建投资预期升温，铜需求预期或有所好转，在中国新增冶炼产能达产之前，铜现货市场维持偏好的预期，加上铜矿山罢工的可能，整体铜价格依然维持反弹格局为主。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：美国贸易威胁加码，需求担忧加剧
信息分析：
（1）1日，进口镍对金川镍贴水扩大至1050元/吨，而进口镍对电子盘升水维持在25元/吨。主要是金川镍报价价差缩窄所致。
（2）1日镍仓单再度小幅下降90吨；另外，保税区镍板现货升水再度走高，结合此前俄镍的产量数据，整体镍板的弹性供应并不高，因此，镍板紧张的格局不变。
（3）LME库存1日延续下降，降幅1782吨，使得近几日平均下降幅度仍维持在1000吨/天附近，LME总库存下降至25.4万吨，并且下降格局预期不变。
（4）镍铁镍矿方面，1日，镍矿价格维持平稳，镍矿的供应充沛预期使得镍矿价格持续的被压制；不过，镍铁价格小幅上调，主要是跟随此前镍价累计的反弹，镍铁供应短期依然偏紧。
（5）不锈钢市场方面， 1日不锈钢企业指导价格整体有所上调，另外，近期316L不锈钢涨幅较大，现货市场成交昨日小幅改善。
（6）宏观面上，美国总统特朗普威胁称，将对此前征收的2000亿美元的商品的10%的关税税率提升至25%。美国政府可能会在未来几天内发布相关公告。
逻辑：不锈钢短期的状况依然没有特别大的改变，需求力量暂时仍然缺乏弹性，而美国的贸易威胁加码使得需求担忧升温。镍仓单进一步下降，目前交易所尚未明确镍豆交割标准，但预期镍豆将进行交割；短期镍价主导仍在需求，整体上，镍价短期呈现反复走势，但镍价回升趋势不变。
操作建议：轻仓多单
风险因素：
