铜
区间操作
今日沪铜1809合约收长下影线，报收49340（-0.96%），沪伦比8.05。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升20-升50元/吨（前值平水-升50元/吨），平水铜成交价49060-49220元/吨（前值49830-49950元/吨）。宏观方面，中国7月制造业PMI为51.2，较上月小幅放缓。供给端矿山罢工风险骤增，Escondida工会计划停工至少30天；此外，Codelco旗下Chuquicamata铜矿以及第一量子矿业公司旗下的西班牙Cobre Las Cruces铜矿部分工人开始罢工。消息方面，嘉能可2018年上半年铜产量同比增加8%。库存继续下降，截止8/1，上期所铜注册仓单91993吨（-647吨），周库存197068吨（-14251吨），保税区周库存49.7万吨（+0.8万吨），LME铜库存251950吨（-2475吨）。操作上，中央政治局会议指示加大基础设施领域补短板的力度，以及Escondida和Chuqnicamata矿山薪资谈判不顺对铜价形成多重利好，但由于全球贸易问题反复，整体上仍将保持区间震荡格局。
锌
观望为主
今日沪锌1809合约早盘震荡后午盘急速拉升，日K线翻红重新站上五日均线，持仓量减少，成交量一般。现货方面，上海0#锌主流成交21780-21860元/吨，0#普通对1808合约报升水60-100元/吨，双燕对8月报升水90-110元/吨。目前三四季度矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨，但国内矿加工费增加幅度并不大，说明当前精矿的供应还未明显增加，锌价近期反弹，国内炼厂亏损有所减少。锌库存下降仍然较快，伦锌库存为242,050吨较上周下降1000吨左右，较上周小幅度反弹，锌社会库存从上周54,083吨下降到48,135吨，持续走低。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现，操作上，建议暂时观望。
镍
观望为主
上期所上调沪镍1811合约的交易手续费至6元/手，今日沪镍1809合约大幅下挫，多头离场品种持仓量萎缩，报收110540（-2.43%），沪伦比升至8.20。现货方面，俄镍较无锡主力1807合约升水100元/吨左右（前值0元），金川镍较无锡主力1807合约升水1200元/吨左右（前值1050元），由于盘面走弱，下游钢厂拿货非常积极。国内供应方面，镍生铁企业因环保“回头看”结束部分工厂已开始陆续复产。镍矿方面，截止7/27，全国所有港口的镍矿库存折合金属量8.6万吨，较上周增0.4万吨。菲律宾取消针对批准采矿勘探许可的两年暂停期，意味着未来镍矿供应改善。下游不锈钢方面，截止7/27，200系不锈钢周度库存变化-1.00%，300系不锈钢周库存变化-6.82%，今日不锈钢价格小幅下调。库存方面，截止8/1，上期所镍注册仓单15883吨（-90吨），周库存19806（-1552吨），保税区周库存5.75万吨（-0.1万吨），LME镍库存254262吨（-1782吨），整体处于历史低位。操作上，进口窗口闭合国内库存继续下滑，但短期中央政治局会议利好基本兑现，我们建议观望为主。
