1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日早市沪铜主力 1809 合约开于 49220 元/吨，盘初沿 49240元/吨窄幅震荡，进入第二交易时段，空头增仓，铜价小幅回落，多头见势迅速撤离。午盘开盘后，空头继续补仓，铜价跌至日内低点 48740 元/吨，随后，大量空头获利平仓离场，铜价低位反弹向上越过日均线，盘尾，收于 49340 元/吨，20 日均线托底。持仓减 2530 手至 16.3 万手，成交增1 万余手至 25.4 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 20 元/吨~升水 70元/吨，平水铜成交价格 49060 元/吨~49190 元/吨，升水铜成交价格 49080元/吨~49220 元/吨。沪期铜隔夜跳空低开，昨日盘面持续走低至 49000元/吨关口。贸易商积极询价，早市买盘持续增加，持货商报价升水 20~50元/吨，早市成交保持向好。第二节交易时段，报价继续上抬，平水报价升水 30 元/吨附近，好铜升水 60~70 元/吨，报价坚挺，但成交略显迟缓。
午市尾盘，盘面跌破 49000 元/吨，逢低买盘增加，平水铜可挺至升水 40~50元/吨，下游买盘略有增加，湿法铜挺价报于贴水 30 元/吨~平水。昨日市场继续在卖方掌控中，贸易商保持高度的活跃性，市场成交集中于贸易商之间，盘面持续下滑促进市场成交逐渐放大。下午盘面大跌，破位 6000美元/吨，持货商持续挺升水，买方询价，市场已难觅低价货源，少量贸易商成交备货，若今日盘面继续下跌，预期下游逢低补货，整体成交显拉锯，平水铜报升 40 元/吨~升 50 元/吨，好铜报升 60 元/度~升 70 元/吨，下午成交价格 48840 元/吨~49160 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝 1809 合约早间开于 14380 元/吨，开盘即小幅摸高14400 元/吨，亚盘午前基本顺沿 5 日均线缓慢滑低至 14355 元/吨左右整理价格。午后，市场宏观情绪不佳，两拨空头接连入场，价格直接放量下泻拉低至 14245 元/吨，达到近两周来最低位，随后在 14265 元/吨一线整理价格，受日均线拉升作用及下方成本支撑，沪铝触底反弹，价格有所回升重新回到 14330 元/吨位置，尾盘收于长十字星。收报 14320 元/吨，成交量减 24580 手至 175562 手，持仓量减 14806 手至 242150 手，跌 190 元/吨，跌幅 1.31%。
现货市场，期铝当月持续震荡下行。上海成交集中 14240~14260 元/吨，对当月贴水 60~40 元/吨，无锡成交集中 14240~14250 元/吨，杭州成交集中 14260~14270 元/吨。持货商不乐意在期铝回调阶段降价出售，现货贴水收窄，中间商接货意愿减弱，下游企业采购热情也未见提高，整体成交比较僵持。午后期铝跳水后，尾盘回升，华东午后几无成交，报价跨度较大，报价为 14150~14220 元/吨。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1809 合约开于 21305 元/吨，盘初小幅走高，重心上抬至日均线上沿 21375 元/吨附近窄幅整理，上下空间不足 20 元/吨，随后少量多头平仓离场，拖累沪锌重心小幅下沉至 21300 元/吨再度陷入僵持，后大量空头增仓、多头减仓，沪锌快速击穿 20 日均线，直逼21000 元/吨整数关口，低位触及 21080 元/吨寻得支撑，短多力量逢低纷纷介入，提振沪锌快速走高上测布林道中轨未果，于 21470 元/吨一线整理。收跌报 21455 元/吨，较前一交易日收盘跌 30 元/吨，跌幅 0.14%，成交量减 84904 手至 23.9 万手，持仓量减 15462 手至 17.6 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21560-21650 元/吨，0#普通对 1808合约报升水 20-50 元/吨，双燕对 8 月报升水 60-70 元/吨。1#主流成交于21500-21540 元/吨。日内炼厂正常出货，而日内市场传闻近日将有新到进口锌流通，西班牙、印度报价成交亦为升水 10 元/吨左右，SMC、KZ 报价略有调整，然市场进口锌大量流入预期不断增强，对市场情绪产生扰动，升水承压。早市市场积极出货，市场报价存在分歧，部分贸易商为促成交报升水 50-60 元/吨左右，少量成交，另有部分贸易商有意挺价，报升水80-100 元/吨左右，然需求疲弱，市场报价快速向低价看齐。市场以出货为主，贸易商耐心等待更低升水，随着交易时间推进，升水逐步下调，部分贸易商逢低收货，市场成交下压至升水 10-30 元/吨左右，成交货量尚可，而消费淡季下游以按需采购为主，整体市场成交较前天变化不大。
镍：
据 SMM，昨日沪镍 1809 开于 110600 元/吨，盘初，沪镍偏弱震荡。午后，沪镍继续下跌，探底 109200 元/吨，当前 LME、上期所库存均处近两年低位，空头做空信心不足，逢低减仓离市，沪镍震荡上行，围绕 110100元/吨短暂盘整后，空头继续减仓，沪镍摸高于 110860 元/吨，上方承压日均线，随后小幅下跌，收于 110540 元/吨。沪镍指数资金流出 4.13 亿元，居有色金属首位。整日沪镍主力合约 1809 收于光头阴线，较前一日交易结算价下跌 2860 元/吨，跌幅 2.52%。成交量增 5.7 万手至 52 万手，持仓量减 2.8 万手至 20.2 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 110100~111300 元/吨。俄镍较无锡主力 1808合约升水 100 元/吨，金川镍较无锡主力 1808 合约升水 1200 元/吨左右。
昨日金川公司电解镍（大板）上海报价 112000 元/吨，较前天下调 2000元/吨。由于前期部分俄镍流入国内，且金川货源整体仍偏紧，金川俄镍价差处于 1100 元/吨左右，昨日下游钢厂拿货非常积极，大量购买俄镍。
主要因盘面走跌，下游逢低补库。主流成交于 109700-111200 元/吨。下午成交积极依性延续上午。主流成交于 109550-111400 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。
上期所和 LME 库存持续下降且去库速度加快。需求端，据 SMM 最近数据，6 月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。消息面上，escondida 铜矿工人投票决定罢工。虽然短期内市场受贸易战影响承压，随着宏观悲观情绪缓和后，铜价或企稳反弹。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌，待宏观紧张氛围的缓和后，铝价或迎来反弹，操作上可逢低做多。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期持续下降的低库存引发锌价软逼仓行情，锌价低位回升，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
