宏观面：从宏观层面来看，欧洲疫情有所缓解，欧美国家3月制造业PMI数据，从数据本继续走强强化全球经济复苏预期，欧元区3月PMI终值超预期录得62.5，环比上升4.6个百分点，创下近几年高位，德国制造业PMI涨至历史新高，美国3月ISM制造业PMI环比继续上升，涨至64.7，提高3.9个百分点，欧美发达国家制造业复苏脚步仍比较强劲，欧洲制造业新高，工业生产需求仍处于高景气度，美国在疫情基本控制的背景下，服务业复苏脚步加快，需求端逐渐开始发力，不过美联储继续保持流动性宽松的意向没有变，全球经济复苏的现实和预期没有变，全球制造业景气度继续上升，与此同时，美联储有意放开通胀，财政刺激的力度大，流动性保持充裕，通胀预期近期稳定在2.3附近，仍有一定上升空间，但是中国CPI与PPI数据分化程度扩大，并且PPI正向CPI端传导，引发市场对国内流动性的担忧，宏观层面对于铜价偏中性，且当前铜价主逻辑在交易也在等待真实需求驱动。
产业基本面：截止本周五（4月9日），SMM进口铜精矿指数（周）报29.57美元/吨，较上周五续跌1.26美元/吨，现货铜精矿TC再创近九年新低。本周市场报盘、成交相对活跃，国内大型冶炼厂坚守于30美元/吨一线，市场低于30美元/吨的现货成交基本来自中小型冶炼厂，但不可回避的是现货铜精矿成交重心下移。南美地区疫情对于矿山端口的干扰，秘鲁的风险关注度高于智利，毕竟秘鲁铜矿在去年疫情中的损失量居首，供应端对于价格当前仍是强支撑状态。从消费表现来看，中国制造业需求表现的景气度较高，终端的表现中线缆需求开始逐渐恢复，而汽车，家电产销两旺格局延续；从微观变化来看，国内社库和交易所库存拐点或已出现，海外铜库存虽然持续交仓，但贴水幅度并未扩大，注销仓单库存较多；国内社库拐点基本显现，交易所库也小幅下滑，后期确认去库时点后，下游消费复苏进度将加快，铜价能获得一定上行驱动。
策略：清明节后铜价表现偏弱，整体波动幅度不大，主要波动区间在66250-67500元/吨，不过随着全球精炼铜库存拐点的出现，初端下游消费步入旺季，铜价有获得一定上行驱动，并且价格底部支撑重心有所上移，只要来自宏观层面的美元走弱，基建刺激，基本面上的供应扰动；预计下周铜价主要波动区间66000-68500元/吨。
2021年第15周美尔雅期货铜周报
