宏观面：从宏观层面来看，全球经济复苏的现实和预期没有变，全球制造业景气度继续上升，美国通胀走势略超预期，经济复苏加快伴随的通胀抬升仍在继续，二季度核心CPI同比增速可能突破2%，未来两个月CPI同比增速可能进一步上行，财政刺激的力度大，流动性保持充裕，近期美国经济数据加速回升，通胀交易窗口开启下铜价上涨；中国一季度GDP增速低于预期，一季度消费表现没有延续去年四季度的强势表现，叠加当前CPI与PPI剪刀差持续扩大，中国短期的流动性收紧担忧或将得以缓解，宏观层面对于铜价偏多，美元下跌，美债收益率小幅上抬，通胀预期表现偏强，推升了铜价的走强，铜价在此轮宏观驱动后仍要与现实寻找相匹配的价格，大概率重回区间震荡格局。
产业基本面：从产业层面看，截止本周五（4月16日），SMM进口铜精矿指数（周）报29.63美元/吨，较上周五微幅上升0.06美元/吨。进入本周，已经难以看到冶炼厂有对于5月船期现货的需求，询盘多以6月船期为主。3月中国进口铜精矿217.1万实物吨，创下历史新高，增量虽主要来自于南美发运干扰缓解后的集中到货，给到冶炼厂一定信心，TC小幅反弹。炼厂利润修复，不过二季度检修量增加，当前供给的支撑主要还是集中于矿端扰动。从消费表现来看，中国制造业需求表现的景气度较高，终端的表现中线缆需求开始逐渐恢复，而汽车，家电产销两旺格局延续；从微观变化来看，国内社库和交易所库存上周再度增加，库存拐点仍有待确认；海外铜库存虽然持续交仓，但贴水幅度并未扩大，注销仓单库存较多，需求恢复的速度仍然较快。
策略：上周铜价区间下沿震荡筑底后逐渐反弹，一度突破3月以来的震荡区间，最高触及69500元/吨的高点，从周三晚间开始，美国经济数据表现强劲，需求恢复加速，宏观氛围转暖，通胀交易窗口再度开启是本轮铜价反弹的主要驱动。往后看，铜价持续反弹动力略显不足，国内需求恢复仍在路上，库存拐点有待进一步确认，供需格局或是铜价回归震荡区间，不过区间下沿或将上移，预计铜价波动区间67000-69000。
2021年第16周美尔雅期货铜周报
