后市展望
供应端，铜矿紧缺格局难有实质性改善，本周铜矿加工费TC 微幅上升 0.06 美元/吨，至 29.63 美元/吨。主要产铜国家（智利、秘鲁、墨西哥等）疫情仍未见明显好转，每日新增确诊人数处于高位，铜矿供应干扰短期难消除。结合我们对全球主要矿企产量预期来看，二季度铜矿大概率维持偏紧状态，供应端支撑铜价的逻辑仍在。
需求端，国内进入传统消费旺季，但国内社会库存去化艰难，铜消费力度不及预期。我们认为随着国内宏观经济整体向好，铜消费后期大概率会逐步体现出来。
海外欧美经济整体处于复苏阶段。我们跟踪的制造业指数等指标显示海外主要经济体实体产业仍在稳步恢复，利好国内铜终端产品出口消费。
库存方面，国内社会库存去化艰难，周环比上升 1.69 万吨，至 31.95 万吨。全球角度看，目前三大交易所叠加国内保税区库存 86.03 万吨，仍处于近年来季节性低位。
宏观情绪层面，一季度经济数据显示国内经济复苏态势良好，海外美国基建刺激叠加维持宽松信号，市场情绪整体偏暖，美股、原油价格持续走高，提振基本金属金融属性。
综上，国内铜消费力度不及预期，铜库存去化受阻，但随着海内外经济持续复苏，我们认为铜消费后期大概率会回升，叠加供应端铜矿紧缺支撑铜价，我们认为铜价中长期向上的概率较大。
仅供参考。
策略建议
持有多单。
风险提示
疫情反复；欧美实体经济恢复不及预期；宏观货币政策变化超预期。
2021年第16周兴证期货铜周报
