1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日沪铜主力 1809 合约开于 49420 元/吨，盘初空头增仓，铜价震荡下行至低位 49210 元/吨，之后少量多头携仓入场，铜价沿 49320元/吨一线短暂盘整。午后，短多离场，铜价重心小幅下移至 49250 元/吨，震荡运行至盘尾，期间最低至 49160 元/吨，收于 49300 元/吨，涨 90 元/吨。持仓减 2688 手至 15.9 万手，成交大增近 5 万手至 20.9 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 50 元/吨~升水 90元/吨，平水铜成交价格 49250 元/吨~49330 元/吨，升水铜成交价格 49280元/吨~49350 元/吨。沪期铜窄幅震荡于 49000 元/吨上方区间，人民币上周五一度已贬值至 6.9 以上，进口铜进口受压，短期内难有可预期的货源入市，持货商保持进一步挺价态势，早市延续上周五报价升水 50~80 元/吨，询价活跃，成交积极。持货商率先上调好铜至升水 90 元/吨，好铜成交逐渐降温驻足，市场转向提高平水铜报价水平至升水 70 元/吨，买盘保持积极性，湿法铜报价平水~升水 30 元/吨，下游买盘有限。低升水货源仍有吸引力，接货者多为贸易商，隔月价差在 100~110 元/吨区间，短期现货升水直接趋向 100 元/吨水平。下午盘面小幅回落，货源少，持货商挺价意愿强，虽询盘氛围积极，但市场难觅低价货源，价高货少，成交仍以贸易商为主，但较上午活跃度降低，平水铜报升 60~升 70 元/吨，好铜报升 80~升 90 元/吨，下午成交价格为 49220 元/吨~49280 元/吨。
铝：
据 SMM，沪铝主力 1809 合约昨日开于 14415 元/吨，上午第一节交易时段，两次摸高 14455 元/吨一线，均出现承压回落，在日均线 14400 元一线或短暂支撑。第二节交易时段起，空头加大打压力度，沪铝一路下跌，破位日均线后，午后加速下滑，探低 14350 元/吨，接近尾盘，空头低位平仓，沪铝触低反弹顺沿 10 日均线拉升至 14420 元/吨，录得一长十字星，收报 14395 元/吨，成交量减 5172 手至 140136 手，持仓减 4172 手至 226436手，涨 5 元/吨，涨幅 0.03%。
现货方面，上海成交集中 14280~14290 元/吨，对当月贴水 50~40 元/吨，无锡成交集中 14280~14290 元/吨，杭州成交集中 14290~14310 元/吨。
持货商稳定出货，但挺价出售，现货贴水维稳，中间商和下游企业稳定采购，整体成交维稳。午后华东现货成交 14270~14280 元/吨。
锌：
据 SMM，昨日沪锌 1809 合约开于 21675 元/吨，盘初延续上周五夜盘跌势震荡下行，随后尝试走高上探日均线未果，再度开启下行，探低 21410元/吨后止跌修复于 21480 元/吨附近。收涨报 21480 元/吨，较前一交易日收盘涨 5 元/吨，涨幅 0.02%，成交量增 46612 手至 18.7 万手，持仓量减 1722 手至 16.1 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21800-21920 元/吨，0#普通对 1808合约报升水 20-30 元/吨，双燕对 8 月报升水 50-60 元/吨。1#主流成交于21740-21820 元/吨。日内炼厂正常出货，周初市场交投氛围较清淡，贸易商间分歧较大，出货商报 8 月升水 20-40 元/吨，然接货商倾向于平水-升水 10 元/吨左右接货，分歧凸显，成交寥寥，部分持货商离市观望，下游逢高观望，整体成交不如上周五。
镍：
据 SMM，沪镍 1809 昨日开于 109870 元/吨，盘初，多空双方相互拉锯，随后沿日均线下方偏弱震荡，上方承压日均线。临近午间收盘，多头减仓，空头增仓，沪镍加大下跌力度，下方 109200 元/吨关口支撑，随后反弹重回日均线附近。午后，沪镍上探日均线未果，多头信心不足，减仓出逃，沪镍震荡下泄，探低 108610 元/吨，为近两周最低价，下方 108600 元/吨关口支撑，触底小幅上探，收于 108930 元/吨。整日沪镍主力合约 1809收于小阴线，较前一日交易结算价下跌 2070 元/吨，跌幅 1.86%。成交量减 13.6 万手至 38.3 万手，持仓量减 1.3 万手至 18.9 万手。
现货方面，SMM1#电解镍 109750~111150 元/吨。俄镍较无锡主力 1808合约升水 100 元/吨左右，金川镍较无锡主力 1808 合约升水 1400 元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价 111800 元/吨，较上周五上调300 元/吨。由于金川货源整体仍偏紧，金川镍和俄镍价差仍在 1300 元/吨左右。昨日下游钢厂拿货积极性一般，主要因上周低位补库较多，说明下游对于后期镍价持乐观态度。价格走高，多在观望。主流成交于109900-111350 元/吨。下午成交积极性，主流成交于 109750-111200 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。
上期所和 LME 库存持续下降且去库速度加快。需求端，据 SMM 最近数据，6 月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。消息面上，escondida 铜矿工人投票决定罢工。虽然短期内市场受贸易战影响承压，随着宏观悲观情绪缓和后，铜价或企稳反弹。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌，待宏观紧张氛围的缓和后，铝价或迎来反弹，操作上可逢低做多。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期持续下降的低库存引发锌价软逼仓行情，锌价低位回升，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
