夜盘沪铜主力合约收跌，美元指数反弹，伦铜9250美元/吨附近运行。国家电网发布了2020年社会责任报告，2020年国家电网完成电网投资4605亿元，2021年计划电网投资4730亿元，同比增加125亿元，或2.7%，但考虑到今年铜价较去年大幅上涨，实际电网用铜不宜过于乐观。4月以来，下游消费旺季特征有所显现，国内库存拐点确认，后续关注去库力度。
库存方面，截止4/20，LME铜库存163050吨（-2325），上期所周度库存202464吨（+8896），上期所铜仓单124728吨（-524）。
供应方面，铜精矿TC下跌至30美金附近，因疫情影响，智利及蒙古国出口受限，铜精矿供应紧张格局仍难以得到改善；由于其他冷料供应充足，国内冶炼厂精铜产量并未受到影响，此外，废铜在政策利好供应转向宽松。需求方面，下游铜材开工率走势分化，目前国内顺周期的汽车、家电、地产用铜需求保持较高景气度，而电网基建相关需求较为平淡。库存方面，全球库存仍呈现累库趋势，其中海外库存继续累升，而国内累库出现拐点迹象，目前国内库存的绝对水平处于低位，随着下游进入开工旺季，国内有望率先开始去库。
操作上，建议关注下游开工旺季期间的铜市需求表现，建议多单减仓。期权方面，建议构建牛市价差期权。套利方面，建议择机逢低介入INE-SHFE跨市正套。
