盘面走势，上一交易日沪铜主力1810合约涨180元/吨至49550元/吨，涨幅0.36%。夜盘跌0.22%至49440元/吨。隔夜LME铜涨0.84%至6156.5美元/吨。
消息面，1、2018年7月SMM中国精铜产量为72.58万吨，环比略增0.46%，同比大增14.66%；1-7月累计产量为505.19万吨，累计增长13.1%。7月富冶集团、五矿铜业(湖南)、张家港联合铜业、豫光金铅等因检修或环保因素产量减少，但因部分炼厂产能利用率提升和新扩建产能的释放，7月精铜产量高于6月当时预期。截止当下，年内预计投产的123万吨/年精炼产能，仅中原黄金冶炼厂、新金昌、豫光金铅合计28万吨/年有精铜产出，后期随着其他新扩建产能的陆续释放，供给压力偏大，但部分冶炼厂也有担忧原料博弈加剧风险。根据8月各炼厂排产来看，随着富冶集团、五矿铜业(湖南)检修完成后产量恢复，及新扩建产能的进一步释放，SMM预计产量将较7月增长2.45%至74.36万吨，同比增加10.33%，1-8月累计产量达579.55万吨，同比增幅12.8%。2、近日，全球第二大铜矿生产商Grasberg预计明年的铜产量将减少，主因矿山转型所致。而全球第一大铜矿Escondida目前的局势也还不太明朗。 随着印尼Grasberg铜矿的作业方式逐步从露天开采转向地下开采，据SMM了解，Grasberg产量因此会受到大幅影响，市场对此早有预期，但因地下开采进度并不可控且价格的走势并不明朗，面临诸多扰动，并未有确切减量，30万吨的减产预期较为悲观，SMM预计2019年Grasberg减产20-30万金属吨。很多市场人士认为，铜市将面临供应短缺问题。
现货方面，8月7日上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨~升水100元/吨，平水铜成交价格49240元/吨~49330元/吨，升水铜成交价格49260元/吨~49350元/吨。沪期铜围绕20日均线区间震荡，早市隔月价差尚在90元/吨附近，早市持货商挺价情绪仍高涨，报价升水80~110元/吨，市场畏高升水，乏人问津，成交稀少。随后隔月价差缩窄至70元/吨左右，且进口比值窗口打开，持货商为打开成交销路，下调升水报价，平水铜报价升水60~70元/吨，方有起色，好铜下调幅度最大，成交集中为升水80元/吨左右，但成交依旧不如昨日。第二节交易时段，市场流入的白银红鹭仓单、金田仓单报价至升水50元/吨附近，大幅影响和削弱了持货商的挺价情绪，导致报价下滑，可压价成交,好铜压价低至升水70元/吨。下游逢低买盘成交尚可，湿法铜报价偏挺，升水20~40元/吨。高升水能否持续需关注进口铜流入情况以及隔月价差的表现。
行情研判，隔夜美元走弱，铜价受振回升。本周智利Escondida铜矿罢工进入政府调停阶段，罢工风险仍存。而中美贸易争端仍牵动市场情绪，预计短期铜价维持区间震荡。
研究员：李全冲；联系电话：010-51960356
