从宏观层面来看，上周五发达国家公布制造业PMI初值数据，尽管欧洲受到变种病毒的侵扰，感染人数也有所反弹，但是制造业延续了之前的高景气度表现；美国4月Markit制造业PMI初值录得 60.6，较前值提高1.5个百分点，美国疫情缓解，接种加速，基建刺激计划和宽松流动性继续提振制造业表现，全球制造业强劲表现是强化经济复苏预期的良药，也是支撑铜价高位运行的重要力量。从产业角度看，一季度大型矿企的产量数据来看，铜矿产量恢复情况并不乐观，多数矿企同比产量继续下滑，矿产国的疫情和成本开支加大仍是当前矿山高干扰率的主要来源，供给端的价格支撑仍在。不过废铜进口量大幅增加，精费价差今年长期保持高位水平，叠加国内废铜进口新政，今年废铜进口量预计会大幅增加，形成一定替代效应。从库存和升贴水的变化来看，海内外供需格局差异化表现，LME铜停止交仓，加速出库，周内以鹿特丹库存降幅最为明显，0-3升水扩大，注销仓单占比涨至50%以上，供需再度偏紧；反观国内，本周社库有所下降，交易所库存微降，但是现货交投冷清，畏高情绪和终端订单表现不佳使得当前国内供需格局偏松。
海外需求驱动强而国内较弱，这种差异化表现或会让铜价进入高波动状态，特别是围绕七万关口的博弈会加剧，预计下周波动区间68500-70500元/吨。
