1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日早市沪铜主力 1810 合约开于 49470 元/吨，盘初多头携仓入场，铜价小幅攀升至 49610 元/吨，之后沿 49550 元/吨一线短暂盘整。
第二交易时段，多头大量补仓，铜价依托日均线，逐级上行，午后摸高 49760元/吨，近尾盘，多头获利了结，铜价冲高回落，收于 49530 元/吨，涨 150元/吨。持仓增 9824 手至 16.7 万手，成交减 1.3 万手至 17.2 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 50 元/吨~升水 90元/吨，平水铜成交价格 49440 元/吨~49500 元/吨，升水铜成交价格 49460元/吨~49520 元/吨。昨日基本金属在资金流入下纷纷上涨，沪期铜重心小幅上移，隔月价差自 90 元/吨收窄至 60 元/吨左右。出货者众多，早市持货商报价升水 60~90 元/吨，但因乏人响应，转眼调降至升水 50~80 元/吨，但市场买兴偏低，好铜可压价至升水 70 元/吨，湿法铜价挺于升水 20 元/吨附近，下游交投与日渐降，贸易投机活跃度也在降。十一点后，期铜再抬，市场升水却同步下调，平水铜报升水 40 元/吨左右，好铜报价升水 60元/吨左右，湿法铜可报至平水，吸引贸易流量，但市场实际成交多观望，隔月价差还在收窄，升水再推有难度，供需再显僵持拉锯格局。下午盘面冲高回落，持货商不断下调升水，下游及贸易商询价积极，且压价空间大，但成交意愿却明显下降。午后尾盘隔月价差目前回升至 100 元/吨左右，但升水并未跟涨，平水铜报升 30~升 40 元/吨，好铜报升 60~升 60 元/吨，下午成交价格为 49450 元/吨~49600 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主力完成换月，主力 1810 合约早市开于 14435 元/吨，盘初多头逐渐进场，上午沪铝窄幅整理于 14450-14470 元/吨，第二节交易时段，沪铝跃上日均线，上触 14500 元/吨，午后，进一步冲高 14520元/吨，受制于 5 日均线尾盘价格有所回调，并于 14480 元/吨一线整理价格，最终收报小阳线，收于 14495 元/吨，成交量增 3202 手至 109674 手，持仓量增 6672 手至 234864 手
现货市场，期铝当月午前小幅上行。上海成交集中 14300~14310 元/吨，对当月贴水 50~30 元/吨，无锡成交集中 14300~14310 元/吨，杭州成交集中 14300~14320 元/吨。现货贴水继续收窄，贸易商的操作空间压缩，下游企业保持冷淡按需采购，整体成交较前日略差。午后华东成交14300~14320 元/吨。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1810 合约开于 21480 元/吨，盘初多头携仓进场，提振沪锌拉涨摸高 21620 元/吨，随后短多头纷纷逢高平仓离场，沪锌重心小幅下沉至 21535 元/吨一线窄幅整理，午后多头再次发力，沪锌随之拉升，破前高点触及日内高位 21625 元/吨，但继续上行显乏力，逢高空入多平，沪锌受累回落至日均线附近寻得支撑并于日均线上沿 21500元/吨附近震荡整理。收涨报 21525 元/吨，较前一交易日收盘涨 135 元/吨，涨幅 0.63%，成交量增 34386 手至 50.8 万手，持仓量增 4788 手至 16.5万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21920-21960 元/吨，0#普通对 1809合约报升水 190-220 元/吨，双燕对 9 月报升水 210-230 元/吨。1#主流成交于 21860-21880 元/吨。日内炼厂正常出货，贸易商以出货为主，接货者寥寥，现货升水于当月平水附近陷入僵持，0#普通与双燕之间基本无价差，因成交趋弱，第二交易时段盘面相对高位，现货升水被动下调 20-30元/吨左右，下游企业按需采购为主，整体成交一般。
镍：
据 SMM，沪镍 1811 昨日开于 113180 元/吨。盘初，多头增仓，沪镍震荡上行，上方承压 114500 元/吨关口后小幅下探，随后多头继续增仓，沪镍摸高 114690 元/吨，为近一个月最高点。随后多头高位逐渐获利了结，接近尾盘，多头的加速离场令沪镍回吐部分涨幅，下方获日均线支撑，收于 114110 元/吨。沪镍指数资金流入 3.49 亿元，居有色金属首位。整日，沪镍主力合约 1811 收于小阳线，较前一日交易结算价上涨 2120 元/吨，涨幅 1.89%。成交量减 4.7 万手至 70.1 万手，持仓量增 4 万手至 28.1 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 113100~115200 元/吨。俄镍较无锡 1808 合约升水 100 元/吨左右，金川镍较无锡 1808 合约升水 1900 元/吨左右。昨日金川公司报价 115200 元/吨，较昨天上调 1200 元/吨。由于金川货源整体仍偏紧，金川镍和俄镍价差维持在 1800 元/吨左右。昨日下游货积极性一般，主要因上周低位补库较多，现价格走高，多在观望。主流成交于113450-115400 元/吨。下午成交积极性延续上午，多仍以驻足观望为主，主流成交于 113500-115500 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。
上期所和 LME 库存持续下降且去库速度加快。需求端，据 SMM 最近数据，6 月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。消息面上，escondida 铜矿工人投票决定罢工。虽然短期内市场受贸易战影响承压，随着宏观悲观情绪缓和后，铜价或企稳反弹。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌，待宏观紧张氛围的缓和后，铝价或迎来反弹，操作上可逢低做多。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期持续下降的低库存引发锌价软逼仓行情，锌价低位回升，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
