铜 震荡
昨日铜价放量上涨，隔夜受美元走强，铜价涨势放缓。中国 7 月 PPI 减速，CPI 再次回到2%上方。中国将于 8 月 23 日起对美国 160 亿美元商品加征关税，其中涉及废铜品种，2017年中国自美国进口废铜 53.5 万实物吨，占比 15%，将有利于提振精铜需求。2018 年铁路投资将超原计划，重返 8000 亿元，中国刺激政策也提振市场信心。全球第一大铜矿Escondida 矿及智利 Caserones 铜矿均进入政府调节阶段，罢工可能性较大。全球第二大矿 Grasberg 矿 2019 年将由地上开采转入地下开采，据 SMM 预计可能影响明年产量 20-30万吨。LME 库存继周三增加 1100 吨后昨日继续增加 3475 吨至 252625 吨，铜价走高后，国内下游多驻足观望，升水收窄，报升水 20 元/吨~升水 60 元/吨。据 SMM 预计，8 月铜管开工率料继续下滑。整体来看，供给端的干扰，对美国废铜关税的公布等均给予铜价支撑，但美元走强形成一定压力，预计今日铜价偏强震荡。
锌 震荡
宏观中性，量价利空，基本面利多。夜盘时段美元指数飙涨至近月高点，金属板块集体承压，预计美元涨势延续性很弱；在中国对美 160 亿商品的关税中将成品油列在内后，预计短线内中美贸易冲突继续升级，虽然昨日股市强势，但基本属于无量上扬自娱自乐，预计贸易摩擦短期内还有一轮杀跌，之后才有彻底筑底的可能。量价上，沪锌沉淀资金进一步撤出，目前阶段市场对长线的估计均很模糊。基本面上，沪锌期货库存破 7000 吨，人民币高位下短线进口套利窗口很难打开，保税区和外围锌锭流入速度减慢，虽然 8 月中旬过后理论上有部分炼厂检修结束，但实际上现在炼厂亏损的问题还没结束，总体总体产能增量有限，目前在存量市场中进一步消耗社会库存为主，但在美国贸易战恐吓情绪下 8 月现货商挺价力度很弱，前期预计的逼仓转入 9 月。后续操作上，今日顺市场情绪为主，短线逢高沽空，铅价高于 18500 元/吨时考虑多锌空铅套利，总体情绪好转后在择机做多的操作。
铅 震荡
宏观立刻空，量价中性，基本面利多。确定 8 月 23 日征收 500 亿剩余的 160 亿美元商品的 25%关税，月初讨论的 2000 亿 25%预计要更久，注意中国宣布对美国 160 亿美元商品征收同等规模关税，包括成品油，基本属于强硬血拼阶段，传导至市场不太好说，我个人短线看空铜钱锌，看川普手里的后续手牌多不多，贸易战火在持续升温。随着年初铅蓄电池的大量出口，我国后续铅出口将变得更加困难，总体上看基本面情绪影响并不大。
最近最大的影响因素在于环保，环保力度增大，下游经销商货源难销，补库积极性差，铅蓄电池库存居高不下，铅的基本面亮点较少，预计环保督查将从需求带动供给塌缩，因而整体是利空的，虽然再生铅供给量较少，但随着澳大利亚等地区的锌精矿大幅扩产，矿产铅供应的量也将有所回暖。后续来看，我们进一步下调铅价预期至 17000-18500 元/吨，中长期内贸易塌缩+铅蓄电池厂商关停对铅市的利空因素较多，基本面不支持铅大幅反弹，目前 18000 元/吨单边做空的风险存在比较高，强反弹后铅的基本面目前全面弱于锌，等情绪趋稳后考虑多锌空铅的防御措施为佳。
镍 震荡
伦镍回调，库存持续收紧。伦镍库存 25 万吨附近，沪镍 1.6 万吨下方偏紧，环保支持可能逐渐减弱，镍铁逐渐复产，不过市场可能关注交易所进一步措施，沪镍 1811 在 5 日均线上方偏强震荡，关注防御波动，不宜追涨。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1810 高开高走，全天大幅走高。隔夜美元指数高位盘整，原油价格大幅下跌，伦铝大幅上涨。现货方面，长江有色金属铝锭报价大涨 350 元/吨，现货平均贴水缩小到 35 元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议暂时观望为主，空单离场。
