兴证点铜：精铜基本面边际改善，三大交易所铜库存连续第七周下滑，上周累计下滑 2.34 万吨，其中上期所库存已经低于去年同期水平。供应方面，大矿企铜矿生产干扰消息频出，全球第一大矿山 Escondida（2017 年产 90.3 万吨）发生罢工概率加大，第二大矿山 Grasberg（2017 年产 44.6 万吨）因由地上开采转为地下开采明年可能减产 20-30 万吨，Vedanta 在赞比亚铜矿山（2018 财年生产 9.1 万吨）因安全事故暂停生产，铜矿供应风险加大。需求端，国内基建投资回暖预期强烈，铜消费大头电力投资有望回升。虽然近期美元走强、中美贸易争端升级等因素抑制铜的金融投机属性，但我们认为铜基本面在逐步改善，铜价有望回暖。仅供参考。
兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-40 元/吨，上周四电解铝社会库存下降 0.1 万吨至 177.5 万吨。供给方面，SMM 公布 7 月全国电解铝产量 312.7 万吨 同比增加 0.2%，近7 个月单月产量同比增速首次转正；需求方面，上周电解铝消费维持清淡，三季度为开工淡季。上周氧化铝价格维持 3000元/吨附近，澳大利亚氧化铝 FOB 价格上调 2 美元/吨达到 532美元/吨，氧化铝出口窗口继续打开。国外市场方面，美国铝业澳洲氧化铝厂罢工，公司称已招聘临时工，对氧化铝产量影响较小。从基本面上看，阶段性供应增加与消费回落形成剪刀差，氧化铝价格维持高位对电解铝成本端仍有一定支撑。美铝西澳氧化铝厂罢工事件有应急措施，供应下降的忧虑消退，预计本周铝价处于震荡走势。仅供参考。
兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-40 元/吨，上周四电解铝社会库存下降 0.1 万吨至 177.5 万吨。供给方面，SMM 公布 7 月全国电解铝产量 312.7 万吨 同比增加 0.2%，近7 个月单月产量同比增速首次转正；需求方面，上周电解铝消费维持清淡，三季度为开工淡季。上周氧化铝价格维持 3000元/吨附近，澳大利亚氧化铝 FOB 价格上调 2 美元/吨达到 532美元/吨，氧化铝出口窗口继续打开。国外市场方面，美国铝业澳洲氧化铝厂罢工，公司称已招聘临时工，对氧化铝产量影响较小。从基本面上看，阶段性供应增加与消费回落形成剪刀差，氧化铝价格维持高位对电解铝成本端仍有一定支撑。美铝西澳氧化铝厂罢工事件有应急措施，供应下降的忧虑消退，预计本周铝价处于震荡走势。仅供参考。
