铜：
上个交易日 LME 库存增加 900 吨达 25355 吨，注销仓单增加 25 吨至 25375 吨。上周 SHFE 库存减少21710 吨至 171107 吨，去年同期为 207777 吨，库存量首次低于去年同期。现货方面，上个交易日 LME铜 Csah/3M 贴水 29.8 美元/吨，国内上海地区现货升水 45 元/吨，价格下跌后市场成交活跃度提升，以贸易商买盘为主，下游接货量增加。供应方面，秘鲁 6 月铜矿产量同比减少 1.6%至 20.7 万吨，1-6 月累计产量微减 0.2%。
综合来看，上周铜价基本收平，市场交易的因素仍包含中美贸易摩擦对经济的负面冲击，叠加地缘政治风险加剧，以及美元录得阶段性新高，都对价格有所压制。不过，近期价格开始反应市场对远期大型铜矿减产的担忧，支撑铜价的因素还包括智利数个铜矿罢工风险加大和中国预计减少对美国的废铜进口。展望后市，废铜供应预期偏紧，随着铜矿产出增速下滑，供应端压力将减轻，需求端中国宏观政策出现边际转松，海外正处消费淡季，但现货市场不差，预计铜价逐渐筑底回升。
铝：
土耳其局势拖累欧元表现，美元指数表现强势，有色金属价格承压回落。产业方面，Cash/3m 贴水 17.75美元/吨，LME 库存下降 4225 吨，沪伦比值维持在 7.04 附近。国内方面，氧化铝价格上涨至 3080 元/吨，国内库存仍维持下降趋势，在成本抬升以及去库存的背景下，产业基本面仍有支撑，但需关注宏观层面美元指数的影响，以及近期国内社融数据的公布。
铅锌：
LME 锌库存减少 225 吨，至 230900 吨，Cash/3m 升水收窄至 3.0 美元/吨；LME 铅库存减少 525 吨，至 123050 吨，Cash/3m 贴水 15.25 美元/吨。周五受美元大涨抑制，两市锌价走低，行业层面无明显变量，国内精炼锌库存继续增长，我的有色网报六地库存较上周增 0.54 万吨，库存拐点提前到来显示三季度需求端比我们此前预期悲观，考虑 TC 上调后炼厂利润逐步好转，后期开工率环增概率较大，锌基本面边际转弱比较明确，跨期套利由正套思路转为反套思路。原料端，Sumitomo 二季度锌精矿产量 5.1 万吨，同比下降 8.9%。二季度精炼铅产量 1.9 万吨，同比增长 5.6%。沪锌等待抛空。
