沪铜 向下
1.国内新增产能释放；2.全球铜精矿供应宽松；3.贸易战、国内宏观经济趋弱1.库存：上期所 19.28 万吨（-0.43） LME25.26 万吨（0.35） 保税区 49.4 万吨（-0.5）2.升贴水：上海 40 元/吨（-20），LME-2.75 美元/吨（-2）；3.进口盈利：-138 元/吨（152）
4.精废铜价差：324 元/吨（-20）
铜价近期呈现技术性反弹，操作上建议观望，沪铜等待机会逢高卖出。
1.财政刺激超预期；2.中美贸易战迅速和解。
沪铝 向上
1.采暖季限产,自备电厂整顿；2.电价及亏损限制产能投放；3.环保导致国产铝土矿紧张；4.美铝澳洲工厂罢工,影响待定1.库存：上期所 90.59 万吨（+0.07） LME115.50 万吨（-0.87） 社会库存 169.1 万吨（-0.6）2.升贴水：上海-40 元/吨（+10），LME-17.75 美元/吨（0）；3.进口盈利：-2982 元/吨（+106）多 1810， 入场14000-14200，止损 13800，第一目标位 15100
1.产能超预期投放；2.中美贸易战升温
镍 驱动向上
1.电解镍的结构性短缺2.新增电池消费需求1.LME 和上期所库存持续下降，其中 LME库存下降 50%，上期所库存下降 70%2.基差:现货升水 370
3.期限结构：contango 结构不稳定
4.持仓状况：总持仓下降，但 1811 合约持仓创新高短期震荡，建议观望。如果沪镍1811 回调至10600-10700 可大胆建多单1.中美贸易战恶化2.不锈钢累库
3.进口盈亏打开，镍板大量流入
锌 驱动向下
1.海外锌精矿增产周期，7-8 月进口 TC 回升较快2.隐性库存，表现在国内保税区的高库存1.库存低，但社会库存连续 4 周回升2.基差：现货升水 370，扩大
3.期现结构：back 结构（近强远弱）
4.持仓情况：下降中长期偏空，建议沪锌 1810 反弹至22500-23000 做空增产不及预期
铅 驱动向下
1.江西复产带动库存累积趋势2.旺季消费偏弱
1.库存低，但社会库存出现明显回升
2.基差：现货贴水 30，缩窄
3.期现结构：back 结构（近强远弱）
4.持仓情况：中高位维持偏弱震荡 再生铅复产不及预期
