从供应来看，上周铜现货加工费TC上升0.09美元/吨至32.57美元/吨。截至5月8日，智利每百人疫苗接种量高达82.15%，高于英国（78.13%）和美国（76.95%），智利每日新增病例也较此前有所下降。按照智利的疫苗接种进度，智利有望在下个月控制住疫情，铜矿生产也将恢复正常。铜现货加工费自4月中旬以来已连续多周回升，铜矿紧缺状况正在逐渐缓解。本周一必和必拓工会主席表示，因劳资双方的合同谈判停滞，智利Escondida和Spence铜矿工人的工会已要求其会员对罢工行动举行投票。关注后续进展。
据SMM数据，4月 国内电解铜产量为87.81万吨，环比增长2.05%，同比增加16.71%。虽然此前铜价部分冶炼厂在4月开始检修，但因硫酸价格在旺盛需求的带动下持续走高，冶炼厂利润较好，4月炼厂依旧维持高开工率。近期进口亏损高达千元每吨，出口窗口打开，部分炼厂已然着手出口，国内炼厂成品库存压力有所减缓。
需求方面，受高铜价抑制，4月电线电缆企业开工率为83.56%，环比增加7.98个百分点，同比减少16.88个百分点。开工率不及预期，再次创下近四年低位。主要是由于在高铜价的影响下，国网、南网等为了减少投资、垫资的压力，难以按照原定标书合同时间执行，致使交货时间延后，企业产量也随之下滑。除了国网端基建项目延后外，其他工程项目企业，为缓解原材料上涨而造成的资金压力也多以刚需采购电缆为主，无消费亮点。另外新能源发电等相关行业，用铜线缆消费也远不及去年同期。单从光伏行业来看，2021年的新增装机量开始下滑，加之原材料暴涨，部分主要原材料出现紧缺，从而传导至上游光伏用缆企业订单下滑。5月份铜价进一步上涨，如此极端的行情，下游人心惶惶，电线电缆企业订单呈断崖式下降。但受汽车及电子行业拉动 4月份铜板带箔开工率继续拉升，4月份铜板带箔企业整体开工率为85.59%，同比上升17.29个百分点，环比上升6.03个百分点。因国内精炼铜产量较高叠加电力行业消费受高铜价抑制，上期所铜库存和往年相比并没有进入去库阶段，上周上期所库存增加8603吨至20.8万吨。
国内消费较弱，但是在海外疫情好转，经济复苏强劲的情况下，海外铜消费较好。伦铜库存自4月中旬以来大幅去库，上周库存下降1.7万吨，本周周一周二库存又下降7千多吨。海外铜需求较好，再加上美联储维持宽松政策及美元指数不断走弱，铜价持续走高。上周美国非农数据不及预期，市场对于美联储退出宽松政策预期有所修正，周一铜价大涨近3000点。目前市场做多情绪高涨，预计铜价在市场看多的乐观氛围中或继续走高，但短期内快速上行后铜价高位波动风险将加大。另外铜矿供应逐渐恢复，大宗商品大涨或致美国通胀超预期，从而强化市场对于美联储政策转向的预期，铜价高位追多需谨慎。关注本周美国通胀数据。
