铜
观点：短期供应的弹性依然不高，韦丹塔努力重启冶炼厂
信息分析：
（1）上期所仓单和库存上周整体继续下降为主，仓单已经下降至7.7万吨，另外，上期所库存也下降至17万吨，另外，目前现货市场升水依然有利于仓单转为现货。
（2）上周，LME库存整体有所回升，主要集中在亚洲仓库，库存回升或主要是交割因素，不过幅度有限，我们认为整体库存或延续下降格局不变。
（3）印度韦丹塔有限公司已被允许进入冶炼企业，展开行政工作，这意味着韦丹塔重启冶炼产能的努力取得阶段成果，但是仍然需要时日。
（4）铜精矿市场方面，上周铜精矿加工费维持平稳，TC报至85-90美元/吨； 消息面上，工会领袖称，智利El Teniente铜矿的五家工会中已有四家接受了国有矿业公司Codelco提出的最新合同方案。
（5）下游方面，据SMM调研数据显示，7月份铜管企业开工率为89.49%，环比下降6.11个百分点，同比增加0.77个百分点。
逻辑：由于中国新增冶炼产能投放，精炼供应预估在2018年底或集中增加，另外，印度韦丹塔冶炼产能恢复预期增加，因此，冶炼产能增加预期比较浓厚，但这需要时间，必和必拓矿山罢工预期依然存在，短期供应的弹性依然不高，一定程度上抵抗宏观的风险，整体铜价格预估以震荡为主。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：镍铁成短期镍市焦点，钢厂和冶炼企业博弈加剧
信息分析：
（1）精炼镍方面，上周，LME库存降低3732余吨，总量降低至24.9万吨，上周LME库存整体下降节奏依然比较快，LME去库存方向依然不变。
（2）镍铁镍矿方面，上周镍矿整体持平，港口库存上周增加53万吨，镍矿供应较为充沛；镍铁价格保持坚挺格局，镍铁冶炼企业和钢厂之间对镍铁价格分歧依然比较大，目前镍铁现货供应偏紧，钢厂难以接受报价，仍处于僵持阶段。但是，市场预期是以供应恢复为主。
（3）不锈钢方面，上周，不锈钢价格整体涨跌互现，现货市场成交一般，无锡电子盘不锈钢交收量维持在低位，短期不锈钢市场变化预期依然不大。
（4）宏观面上，下周逐步临近贸易商时间节点，另外，美国落井下石的对土耳其征收重关税，使得全球信贷担忧蔓延。
逻辑：镍矿方面继续供应充足，但价格因处于低位，短期变动预期较小；镍铁价格偏高，短期现货偏紧，但钢厂和镍铁冶炼厂之间博弈预期；镍仓单延续下降格局，不过，钢厂已经提前备货，短期或不会再度入市采购；不锈钢市场暂时较为平静；而宏观面上担忧增加；总体上，镍价在经过上周的反弹之后，本周或以回落为主。
操作建议：回调买入
风险因素：
