1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日早市沪铜主力 1810 合约开于 49650 元/吨，盘初大量多头离场，铜价跌至日内低位 49530 元/吨后，低位反弹，沿 49580 元/吨一线震荡运行。午间，多头加仓，铜价重心上抬至 49640 元/吨，多头顺势补仓，铜价继续震荡上行，摸高 49820 元/吨，盘尾短多离场，小幅回落，收于 49730 元/吨，跌 100 元/吨。持仓增 4710 手至 18.6 万手，成交减 5.8万手至 18 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 40 元/吨~升水 70元/吨，平水铜成交价格 49520 元/吨~49560 元/吨，升水铜成交价格 49540元/吨~49580 元/吨。沪期铜围绕 49500 元/吨窄幅区间震荡，早市持货商挺价于升水 50~80 元/吨，市场询价积极，但成交犹豫，持货商主动调价好铜升水 60~70 元/吨，平水铜普遍报价升水 40 元/吨，大贸易商压价收货，目标直指平水铜升水 30 元/吨，湿法铜紧随市场报价平水~升水 20 元/吨，可压价至贴水 10 元/吨入货，下游保持刚需。隔月价差缩窄至 40 元/吨附近，持货商不愿过多调降价格，原因主要在于周末未有集中到货，各大持货商手里所拥库存不多，导致现货升水坚挺不降，期货盘面也暂难摆脱区间震荡格局，供需双方再陷僵持态势。昨日贸易商成交占比较多，多为收货补库。下午盘面上涨，14:30 之前，持货商报价基本与上午变化不大，14:30 之后，盘面上涨至 49650 元/吨上方，隔月价差缩窄至平，甚至一度基差倒挂，持货商升水报价迅速下扩，平水铜报价平水~升水 10 元/吨，好铜降至升水 30-40 元/吨。若今日盘面继续显现倒挂状态，持货商为求挺价升水，可能提早换至次月报价。下午平水铜报平水~升 40 元/吨，好铜报升 30~升 60 元/吨，下午报价为 49560 元/吨~49700 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主力 1810 合约今早开于 14680 元/吨，开盘一波空头进场即录得一长阴线，下探 14640 元/吨，日盘午前沪铝主要延续震荡走势，受空头影响重心有所下沉。午后，多头牵引沪铝价格拉升，摸高 14705元/吨，尾盘基本围绕 14698 元/吨一线整理价格，昨日收于小阳线，依然位于 5 日均线上方，收报 14690 元/吨，成交量减 62168 手至 232788 手，持仓量增 710 手至 281894 手。
现货市场，期铝当月午前窄幅震荡整理 14510-14530 元/吨之间，上海现货成交集中 14490-14500 元/吨，贴水 30-贴水 20 元/吨，无锡现货成交 14490-14500 元/吨，杭州现货成交 14510-14520 元/吨，部分下游按需采购为主，上海成交价格较隔月 1809 合约贴水 80 元/吨附近。临沂现货成交集中 14470-14490 元/吨，巩义现货成交 14400-14410 元/吨，整体淡季节奏下，持货商出货难度较大。午后华东成交价格集中于 14540-14550元/吨之间。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1810 合约开于 21290 元/吨，盘初部分空头增仓，沪锌快速下破布林道中轨，低位触及 21055 元/吨，于 21000 元/吨整数关口附近觅得支撑，随后止跌修复于 21180 元/吨附近，午间，部分空头减仓，提振沪锌重心上抬至日均线上沿 21270 元/吨附近，再次陷入僵持。收跌报 21240 元/吨，较前一交易日收盘跌 45 元/吨，跌幅 0.21%，成交量减 69182 手至 47.5 万手，持仓量增 5420 手至 19.0 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21560-21660 元/吨，0#普通对 1809合约报升水 230-260 元/吨，双燕对 9 月报升水 250-280 元/吨。1#主流成交于 21500-21600 元/吨。逢跌炼厂稍有惜售，因早市月差波动较大，市场鲜闻报价，月差于 260 元/吨左右持稳后，渐有贸易商入市出货报价，然市场分歧较大，升水 200-230 元/吨及升水 260 元/吨均有听闻，交投双方较难达成一致意见，成交寥寥。进入第二交易时段，市场报价维稳于升水 230-240 元/吨附近，有少量成交体现，然接货商观望情绪未有明显改善，加之下游以刚需采购为主，市场成交氛围仍较清淡，成交较上周五变化不大。
镍：
据 SMM，沪镍 1811 昨日开于 113240 元/吨。盘初，多头增仓，沪镍震荡上行，上方承压 114000 元/吨关口后，小幅下落，重心围绕 113800 元/吨上下波动。午后，内盘跟涨外盘，沪镍震荡上行，上方承压 114500 元/吨，重心围绕 114300 元/吨窄幅波动，收于 114270 元/吨。整日，沪镍主力合约 1811 收于小阳线，较前一日交易结算价涨 330 元/吨，涨幅 0.29%。
成交量减 3.5 万手至 46.4 万手，持仓量增 2 万手至 29 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 113000~114500 元/吨。俄镍较无锡主力 1809合约升水 100 元/吨左右，金川镍较无锡主力 1809 合约升水 1500 元/吨左右。昨日金川公司出厂价 114500 元/吨，较上周五下调 500 元/吨。金川俄镍价差收窄在 1400 元/吨左右，主要因近期现货市场金川镍成交惨淡，且部分金川镍流入现货市场，货源小幅增加。昨日下游货积极性一般，主要因上周低位补库较多，现价格震荡，多在观望。主流成交于113000-114500 元/吨。下午成交积极依性延续上午，主流成交于113200-114800 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，中国将对美国废铜进口加征关税，限制美国废铜进口，且目前精废价差维持低位，上期所库存持续下降且去库速度加快。需求端，铜管开工率有所下降，下游需求转淡。整体来看，供应端扰动对于铜价有支撑作用，但需求转淡和强势上涨的美元一定程度上使铜价承压，预计铜价维持震荡走势。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌。消息面上，美铝在西澳大利亚的罢工事件推动了铝价的拉涨，谨防多头获利了结，可待铝价回调后逢低建仓。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。虽然低库存对于锌价仍有支撑，但随着库存回升支撑作用减弱，叠加下游需求转弱，近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
