基本面：美联储逆回购资金规模在周四达到了4853亿美元的纪录新高，部分打消了市场对美联储缩减购债的担忧；且美国总统拜登计划提出6万亿美元的预算案，财政政策大幅加码预期，令风险情绪升温。供给方面，上游铜矿加工费TC有所企稳，不过近期必和必拓旗下Escondida和Spence铜矿工人计划罢工，再次引发供应担忧。而铜价以及硫酸价格上涨，缓解了成本端压力，精炼铜产量持稳为主。需求方面，国内需求仍显乏力，铜材企业开工率同比下降，国内库存持续增长，对铜价形成压力。截止5月26日，LME铜库存为124700吨，日减1225吨。截止5月21日当周，上期所沪铜库存报221124吨，周增8055吨。
持仓：沪铜2107合约前20名多头持仓85263手，增加2500手，空头86131手，增加5446手。
策略建议：基本面支撑铜价反弹，反弹空间仍待观察。
风险因素：美元指数，供给超预期。
