上周铜价探底回升，周初整体价格仍承压震荡，拜登宣布其就业计划的进一步扩张，六万亿的刺激政策远高于之前提出的额度，加之美联储部分官员继续鸽派表态，铜价从底部反弹，当前全球经济复苏仍在路上，制造业强劲表现未现拐点，只要欧美货币政策未出现明显转向迹象，流动性充裕下的经济复苏仍将是市场交易的主逻辑；中国近期频繁通过政策进行预期管理给大宗商品市场降温，当前仍处于政策调控的窗口期，铜价受到两方力量博弈影响，从供需格局来看，在铜价回调并企稳回升的过程中，下游需求渐起，贴水小幅收窄，库存加速下滑，国内供需格局得以改善，支撑铜价高位运行；海外情况来看，LME铜库存去化放缓，注销占比降至低点，现货仍保持贴水，海外供需紧张放缓。
上期所和中国铜社会库存基本已现拐点，时间上略晚，但仍需关注这种去库的持续性如何。往后看，宏观方面需关注下周的数据情和中国政策调控的频率，基本面出现改善支撑铜价高位运行，预计下周铜价重心有所上移，但不改区间震荡走势。
