周一铜价震荡上行。拜登将在周五提出高达6万亿美元的2022财年预算,囊括其基建、社会福利方面的巨额投资计划。根据媒体获得的预算文件,白宫预期未来十年的联邦政府支出将持续增长,到2031财年总支出将达到8.2万亿美元,这也意味着每年的财政赤字都要超过1.3万亿美元。作为对比,新冠疫情前美国历史上仅在次贷危机期间持续达到万亿美元级别的政府赤字。
基本面:消费旺季下,有色基本面持续向好,下游不惧高价持续回暖,进而带动库存继续下降。中短期,美国非农就业数据不及预期,佐证宽松货币政策基调不变,经济复苏的波动将有望迎来拜登进一步的财政政策;长期来看,“碳中和”背景下,能源结构的变化导致供应端压力上升,不断推升基本金属需求。
供应端有扰动,2021年二季度国内冶炼厂检修规模明显扩大,合计约287万吨,比去年同期高47万吨。加工费的持续走低一方面印证了铜精矿偏紧,另一方面也说明受近几年低铜价影响,矿山资本支出严重不足,长周期看铜矿将持续处于紧平衡。后续冶炼厂进入集中检修期,阴极铜基本面将进一步支撑铜价。