1.背景分析
铜：
据 SMM，上周五早市沪铜主力 1810 合约开于 47880 元/吨，盘初多头增仓，铜价小幅上行，受阻于 48000 元/吨整数关口后重心回落，沿 47860元/吨一线窄幅震荡。午后，受外盘提振，多头顺势补仓，铜价摸高 47970元/吨，短多离场，空头增仓，跌至 47500 元/吨，盘尾，铜价修复部分跌幅，收于 47700 元/吨，跌 10 元/吨。持仓增 468 手至 21.2 万手，成交大减 13.8 万手至 31.3 万手。
现货方面，上周五上海电解铜现货对当月合约报升水 110 元/吨~升水190 元/吨，平水铜成交价格 47980 元/吨~48060 元/吨，升水铜成交价格48020 元/吨~48100 元/吨。美元高位回落，国内外基本金属收复前一日的超大跌幅，人民币贬值暂缓，沪期铜重心较前一日小幅回升，库存低位难起，隔月基差倒挂 50 元/吨，主力及远月合约无价差，贸易商自备库存周内与日俱降，早间持货商报价好铜报升水 140~150 元/吨，平水铜升水100~120 元/吨，市场询价氛围活跃，收货意愿明显，货源被秒收，在贸易商成交积极的氛围引领下，升水快速上抬，10 点左右报价平水铜升水 130元/吨，好铜升水 170 元/吨左右。第二节交易时段，随着下游入市补货，成交氛围热烈，升水再抬至平水铜升水 140~150 元/吨，好铜升水 180~190元/吨，湿法铜紧跟市场，自早市的升水 80 元/吨拉涨至升水 120 元/吨。
周末上海正遭遇台风天气，即使有进口铜到港，也难下船清关。市场货源偏紧，持货商顺势挺价抬升水，贸易商引领市场成交活跃。上周五市场继续在卖方掌控中，下午恐将闻报升水 200 元/吨。盘面或将继续低位返升，逢低买盘或将使得期现共涨。下午盘面小幅回落，升水继续上抬，下游和贸易商询价氛围积极，但持货商惜售挺价，为周一做足准备，平水铜报升150~升 170 元/吨，好铜报升 190~升 200 元/吨，下午价格为 47840 元/吨~48180 元/吨。
铝：
据 SMM，沪铝主力 1810 合约早间开于 14460 元/吨，盘初几波空头减仓离场，价格跳高 14525 元/吨。随后价格高位回软，缓慢落于 14455 元/吨低位，在 14467 元/吨一线窄幅震荡，两次小幅探高 14495 元/吨。三次上测不成，下午两点后沪铝多头大量离场，价格下泄直跌至 14385 元/吨，尾盘于 14410 元/吨处整理价格。今日沪铝收于一长上影线阴线，收报14405 元/吨，成交量减 13.7 万手至 19.9 万手，持仓量减 5326 手至 26.2万手，涨 15 元/吨，涨幅 0.1%，沪铝指数减仓 3524 手至 647152 手。
现货市场，午前期铝当月窄幅震荡整理 14400 元/吨附近，上海现货成交集中 14360-14370 元/吨，对当月贴水 50-40 元/吨，无锡现货成交14360-14370 元/吨，杭州现货成交 14360-14380 元/吨。整体成交市况较 前日略显回落，下游追涨情绪不浓。巩义当地反馈成交集中 14290-14300元/吨，对华东现货贴水 80-70 元/吨，临沂当地现货成交继续对华东贴水40 元/吨附近，成交均价 14320-14330 元/吨。午后华东成交价集中于14425-14435 元/吨之间，成交较为清淡。
锌：
据 SMM，上周五沪锌主力 1810 合约开于 20050 元/吨，盘初重心小幅下沉，承压日均线窄幅整理，随后空入多平，沪锌重心再度下移于 19860元/吨附近再陷僵持，午间，三地社会库存公布录得下降，锌价获支撑拉涨，击穿 20000 元/吨整数关口触及日内高位 20130 元/吨后，遭遇空头狙击，沪锌快速跳水，回吐所有涨幅，探低 19550 元/吨，于前期低点附近觅得支撑后止跌稍作修复。收跌报 19680 元/吨，较前一交易日收盘跌 180元/吨，跌幅 0.91%，成交量减 33.2 万手至 83 万手，持仓量增 13656 手至23.5 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 20480-20660 元/吨，0#普通对 1809合约报升水 300-340 元/吨，双燕对 9 月报升水 450-480 元/吨。1#主流成交于 20420-20450 元/吨。日内炼厂惜售，市场流通货源收紧，双燕、东岭鲜有流通，早市以接货为主，出货者寥寥，现货升水持稳于 300-320 元/吨左右，听闻升水 300 元/吨货为不可交长单货，市场接受度不高成交偏弱，临近周末下游入市采买较为积极，货源偏紧成交尚可带动现货升水逐步上调至 320-340 元/吨左右，市场成交氛围较浓，但成交货量较前一日变化不大。
镍：
据 SMM，沪镍 1811 上周五开于 110800 元/吨，盘初，多头减仓空头增仓，沪镍跌破 110000 元/吨后震荡上修，摸高于 111080 元/吨，上方承压5 日线。午后，沪镍重心围绕 110850 元/吨窄幅波动，随后内盘跟跌外盘，沪镍震荡下跌，探低 109240 元/吨，下方 109000 元/吨关口支撑，小幅上探，收于 110090 元/吨。沪镍指数资金流出 1.25 亿元，居有色金属首位。
整日，沪镍主力合约 1811 收于上影阳线，较前一日交易结算价上涨 1570元/吨，涨幅 1.45%。成交量减 14.3 万手至 68.4 万手，持仓量减 2 万手至27 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 110100~111800 元/吨。俄镍较无锡主力 1809合约升水 350 元/吨左右，金川镍较无锡主力 1809 合约升水 1900 元/吨左右。上周五金川公司出厂价 111200 元/吨，较前一天上调 1000 元/吨。上周五盘面经过前一天修复，逐渐走高，下游钢厂拿货积极性不如前日，少量补货，俄镍成交情况好于金川镍，一是因为二者价差较大，另外金川镍现在整体货源仍偏紧，主流成交于 109950-111650 元/吨。下午虽然盘面有所下降，但整体仍较之前重心上移，下游在周四大量补库，在贸易战未尘埃落定之前，对于镍价看区间震荡，等待下次合适低位在买入。主流成交于 109900-111800 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，中国将对美国废铜进口加征关税，限制美国废铜进口，且目前精废价差维持低位，上期所库存持续下降且去库速度加快。需求端，铜管开工率有所下降，下游需求转淡。整体来看，供应端扰动对于铜价有支撑作用，但需求转淡和强势上涨的美元一定程度上使铜价承压，预计铜价维持震荡走势。
铝： 近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌。近期宏观扰动明显，美元强势上涨金属集体承压，操作上建议观望。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。虽然低库存对于锌价仍有支撑，但随着库存回升支撑作用减弱，叠加下游需求转弱，近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
