1.市场表现
本周沪铜呈现先扬后抑的走势，主力 2107 合约收于 70910 元，周下跌 2440 元。
技术上，周四晚铜价跳空低开，创下阶段性新低，偏弱格局延续。日线上，MACD 形成顶背离，震荡回落调整或将延续。
2.影响因素及分析
据统计，智利 Codelco 铜矿 4 月产量为 13.3 万吨，同比下降 0.5%；Escondida 铜矿产量为 8.57万吨，同比下降 16.5%。从产量上看，铜矿的供应紧张问题依旧存在。目前，国内铜精矿现货加工费TC 报价为 35.5 美元/吨，加工费有所反弹，但仍处于低位。
据 SMM 调研，2021 年 5 月电线电缆企业开工率为 81.70%，环比回落 1.86 个百分点，预计 6 月电线电缆企业开工率为 82.66%。开工率下滑，一方面是因为原料价格大涨，企业订单下滑，另一方面是因为部分地区限电措施导致企业被迫减产。
周四 LME 铜库存合计 12.5 万吨，较上周四增加 0.1 万吨，库存处于低位。上周上期所铜库存合计 20.7 万吨，较上上周下降 1.4 万吨，目前上期所铜库存略有拐头向下的迹象，但即使以 5 月 14 日作为本轮春季补库的转折点，此次去库存开始的时间也远远晚于往年同期。
4 月美国核心 PCE 同比上涨 3.1%，高于预期值 2.9%，前值为 1.9%。4 月美国核心 CPI 同比上涨3.0%，前值为 1.6%。核心 CPI 同比创下近 30 年的历史新高，增速超预期，反映美国存在较大的通胀压力。但尽管通胀压力巨大，美国政府依旧计划着“超级放水”。
3.结论及策略
从大宗商品市场的走势来看，单个品种的供需基本面并不是影响其价格走势的主要因素，市场情绪、国家政策成为左右价格走势的关键。美国政府不顾通胀压力，继续大放水，利好铜价；我国政府调控高价大宗商品的决心大，虽然铜是国际品种，但预计也会受到一定影响。预计铜价将以震荡下跌为主。（蒋一星）
