投资策略建议:
宏观面,美国 4-5 月非农就业数据连续不及预期,将会阻挡美联储退出量化宽松的步伐,现行宽松的货币政策仍将持续下去。发改委会议全面部署重要民生商品保供稳价工作,合理平滑“猪周期”波动,判断我国今年 CPI 涨幅将在正常范围内,在全球需求恢复速度放缓的前提下,PPI 的上涨动力也逐步放缓。考虑到当前我国经济运行在合理区间,物价走势整体可控,短期内货币政策与财政政策转向的概率较小,市场不会有太大下行风险。从国内信贷社融以及存款的分项数据看,我国实体融资需求或有减弱,存款资金主要沉淀在财政部门和金融体系,实体需求也在不断弱化。
南美疫情、罢工等事件对矿端的扰动逐渐恢复,6 月部分冶炼检修企业恢复生产,产量稍显回升。目前国储抛铜具体细节还未公示,但无疑将使国内市场电解铜供应更加充裕。一旦铜抛储至下游及终端市场,去库趋势可能提前结束,后市累库趋势将延续。
整体来看,铜基本面较上周变化较小,目前铜价仍处于相对高位,特别是海外货币政策未见收紧之际,流动性与高铜价抑制需求的矛盾将更加凸显。建议尝试做空波段率。
下周关注:
1. 美国至 6 月 16 日美联储利率决定
2. 美国至 6 月 12 日当周初请失业金人数