铜
市场风险偏好抬升，沪铜前多持有。
内蒙古铜冶炼厂受环保限产、废铜供应趋紧、上期所及保税区库存下滑，供给端利多提振铜价，宏观面，市场风险偏好抬升，美元预计偏弱运行，驱动铜价上行，综合考虑，沪铜前多持有。期权方面，波动率有望走扩，建议持有跨式多头组合。
铝
成本为重要支撑，沪铝前多持有。
受益于铝土矿整改及采暖季限产预期，氧化铝价格持续上涨，电解铝成本抬升提振铝价。此外下游消费淡季即将过去，需求回暖将带动库存继续去化。预计铝价仍有上升空间，建议沪铝前多持有。
锌
反弹高度有限，沪锌新单观望。
中美贸易谈判及 2000 亿美元关税听证会集中于近期开展，市场情绪较为乐观，叠加下游补库致锌锭社会库存进一步下降，锌价反弹。但考虑到一方面进口 TC 的扩大，海外锌矿增产逐步兑现，且冶炼厂利润有所修复，预期锌锭产量将增加。另一方面进口盈利窗口打开，下游可通过进口锌以缓解供应不足的压力。预计沪锌反弹高度受限，因此建议沪锌新单暂观望。
镍
基本面利多延续，沪镍前多持有。
印尼回收 420 万吨镍矿出口配额、镍铁环保限产、不锈钢预期转好的基本格局不变，叠加宁德时代计划明年开始生产高镍三元电池，市场目光或重回新能源，预计对镍价形成一定支撑，沪镍前多继续持有。
