市场回顾：沪铜主力期货合约在本周低位震荡，最终报收在71770元每吨，单周收涨1.21%；伦铜和COMEX铜的表现则不如沪铜，单周涨幅均不超过1%。由于期货价格在周五收盘前拉升，现货方面反应有所不及，使得基差扩大。
宏观：国家发改委等五部门再次联合约谈了煤炭、钢铁、铜、铝等行业具有较强市场影响力的企业，旨在控制大宗商品火热状态导致的价格向下传导。
供给：5月全国电解铜产量为85万吨，环比下降3.1%，同比大增10%。环比产量下降主要是因为5月的检修旺季，同比大增则是受高铜价的刺激。同时，进口长期处于亏损状态，市场难觅进口货源，国内的冶炼厂获得了较好的利润空间。
需求：据上海有色网调研得知，5月铜棒企业开工率仅为60.59%，环比下降7.19%，同比下降4.12%。开工率的下降有两个主要的原因，第一是传统的季节性淡季的到来，这种情况可能会到9月迎来缓和；第二是高铜价影响铜的消费，导致中下游企业订单数量的减少。
库存：上期所库存在本周大降近10%，来到了18万吨附近。若铜价能够稳定在7.4万元每吨以下，库存有望持续下降。海外LME和COMEX也在温和去库。由于节假日原因，保税区库存将在下周公布。
观点及策略：节后关注风险事件。铜价目前一直在低位徘徊，宏观层面上的财政货币政策仍然主导整个交易。国储抛储对于市场的影响是持续的，虽然目前国储对市场的放量犹未可知，但是为下半年企业的生产提供了一定的保障。下周美联储将举行利率决议，同时公布下半年的经济预测。目前美联储内部存在一定的分歧，部分官员认为靓丽的经济数据足以支撑美联储在近期缩减购债规模，在2022年加息；另一部分官员则认为美联储不仅仅需要看美国本土经济的情况，同时也要考虑到海外疫情对美国的冲击。从策略上看，建议持币观望，等待美联储的信号。
2021年第24周南华期货铜周报
