铜 震荡
今日中美将对 160 亿美元商品相互加征关税，其中中国对自美进口废铜加征 25%关税，中国 2017 年自美国进口废铜 53.5 万实物吨，占比 15%。中美副部级贸易磋商展开，但市场预期不会取得多大进展。今日为美国就 2000 亿美元中国商品加征关税举行听证会的第二天，反对声音目前仍占据显著优势。回到铜市，昨日 LME 库存增加 1600 吨至 262850 吨，贴水收窄至 25 美元/吨，国内现货升水下挫，报升 110-190 元/吨，随着进口铜入市增多，呈现供大于求。整体来看，现货支撑减弱，市场预期中美贸易磋商达成协议的概率较低，预计铜价偏弱震荡。
锌 震荡
量价中性，基本面利多。今日 23 号，美东时间 23 日中美第一轮 500 亿剩余 160 亿美元商品的关税将开始互征，由于美东时间较北京慢 13 个小时，所以可能是在今天 13 点至明日 13 点完成 160 亿关税的互征动作，昨日 A 股成交量再创新低，市场对于互征关税已完成充分预期。由日 23 号，美东时间 23 日中美第一轮 500 亿剩余 160 亿美元商品的关税将开始互征，由于美东时间较北京慢 13 个小时，所以可能是在今天 13 点至明日 13 点完成 160 亿关税的互征动作，昨日 A 股成交量再创新低，市场对于互征关税已完成充分预期。于特朗普私人律师科恩认罪，美元指数强缓解再度回落 95 一线以下，全球市场情绪好转。在征收 160 亿之后直接公布 2000 亿商品关税可能极低，预计情绪将呈现探底反转的可能，对于锌这样的前期被过分低估的金属将出现逢低做多的机会，不过短期情绪变动极大，风险厌恶者慎重考虑。量价方面，欧洲市场部分知名对冲基金认为锌价跌破预期进入被低估的状态，但资金尚未完成多空转型，国内在 20000 元/吨下大量贸易询价，沉淀资金回暖，沪锌主连勉强重返 20000 元/吨上方，预期有继续发力的空间。基本面上，进口矿加工费大幅度上调，国内加工费却没有明显跟上，国内炼厂开工意愿仍然很弱，注意环保督察的后续发力，短期内仍以存量市场消耗国内社会库存为主。目前看情绪进一步消耗后或重返基本面，只要宏观不继续出现大利空锌市应当继续反弹，预计目前点位可以小幅试多，中长期维持多铜空锌的对冲策略，锌铅套利目前不是很靠谱可考虑在锌价上行乏力后转多铅的策略。
铅 震荡
量价中性，基本面中性。今日 23 号，美东时间 23 日中美第一轮 500 亿剩余 160 亿美元商品的关税将开始互征，由于美东时间较北京慢 13 个小时，所以可能是在今天 13 点至明日 13 点完成 160 亿关税的互征动作，昨日 A 股成交量再创新低，市场对于互征关税已完成充分预期。铅目前的价格独立性很弱，目前承接锌市场外溢的资金，最依赖的仍然是环保限产，环保起则铅价涨，目前看环保督察进一步趋严的概率加大。于铅锌矿采选工艺副产大多流入铅精矿中，因而铅锌间必然存在一定的价差，按照一顿精炼铅副产 600g白银算，一吨精炼锌理论上至少比铅价高 2000 元/吨以上，因而前期锌价跌铅价必然跟风，短线内锌价面临触底阶段，而这也使得铅在熊市的反弹慢于锌，注意价差直接按的传导，目前点位铅价非常难判断，炼厂弹性相对较大，建议观望等待市场情绪进一步明朗，右侧交易为主，可轻仓试多，不建议进行套利操作。
镍 震荡
伦镍收涨，美元偏弱整理，美联储加息预期强烈，库存持续收紧，印尼取消三家镍矿出口许可但实际影响有限。伦镍库存 25 万吨下方，沪镍 1.4 万吨下方偏紧，环保支持本周可能继续偏强，镍铁偏紧张，不锈钢库存偏高，沪镍 1811 回调延续整理走势。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1810 低开低走，全天震荡偏弱。隔夜美元指数止跌企稳，原油价格震荡走强，伦铝小幅偏强。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 40 元/吨，现货平均贴水缩小到 35 元。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议空单谨慎续持。
