宏观面：从宏观层面来看，美联储FOMC会议整体偏鹰，但也并未提及市场关注缩减购债的相关表述，超预期的点体现在加息点阵图显示23年或有两次加息，美联储适度提高了当前的利率走廊，联邦基准利率暂时不变，市场对此反应强烈，美元指数飙升至92附近，铜价带来一定压力；往后看，在流动性未出现明显拐点的情形下，美元指数继续走强的驱动不强，市场对于通胀预期的交易近期也降至2.25附近，十年期美债名义收益率的迅速下滑是主要原因；国内方面，近期政策面的持续高压对于看多情绪也形成压制，抛储预期压力使得价格步入二季度前期的震荡区间。
产业基本面：从产业层面看，价格下调，中国下游趁机补库意愿较为明显，交易所库存和社库继续下滑，现货转为高升水，国内初端需求出现回暖迹象；但是LME铜出现集中交仓，周内累库3.6万吨，全球精铜显性库存水平上升，进口铜需求走弱和海外需求下滑是LME累库的主因，这对价格也形成不小的压力，外盘价格表现明显弱于内盘。
策略：上周铜价持续下挫，接连向下突破69000元/吨和67000元/吨的整数关口，价格表现弱势。宏观压力是下行的主要驱动，之前推升铜价涨至高位的两大驱动，通胀预期和海外的供需缺口均有走弱，所以短期铜价将继续承压，关注进入今年年初密集成交区的铜价能否逐渐企稳。
2021年第25周美尔雅期货铜周报
