一．期货市场：受国内有色投储以及美联储议息会议影响，铜价跳水快速回落。截至周五日间收盘，沪铜主力合约收于 67260 元/吨。
二．基本面分析：供应方面，铜精矿 TC38.5 美元/吨，较前周上升 1.1 美元/吨，智利矿山罢工风险解除，近期铜精矿加工费企稳抬升。
库存方面，6 月 18 日上期所铜库存为 172527 吨，较前周减少 8440 吨。LME 库存为 168675 吨，较前周增加 30375吨。6 月 18 日当日 LME 铜库存大增 24925 吨至 168675 吨，增幅达 17.34％，创 2020 年 9 月以来最大涨幅。此次 LME库存增量全部来自于荷兰的鹿特丹仓库。关注 LME 库存变化。6 月 18 日上海保税区铜库存环比 6 月 11 日增加 1.03万吨至 42.93 万吨，库存连续第二周增长。进口比价至今没有打开，周内大部分时间进口亏损在 600 元/吨，报关需求低迷，外贸市场买盘十分有限，到港货源陆续流入保税库，故保税库存继续增长。
消费方面：2021 年 6 月 18 日我的有色中国铜市情绪指数为 32.98，较上周下降 10.64。上周市场参与者情绪仍位于荣枯线下方。
三. 宏观方面：1.周内美联储议息会议上维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测 2023 年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期，委员们将开始讨论缩减购债计划。与此同时，美联储上调 2021 年到 2023 年的通胀预测，美联储正逐渐释放鹰派信号，美元指数快速上涨。
2.上周五，日本央行公布利率决议，委员会继续维持收益率曲线控制(YCC)目标，即短期利率在-0.1%，10 年期债券收益率为 0%，与市场之前的预测一样。
3.6 月 16 日，国储局宣布，按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，国储局将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。国储局称，此次铜、铝等国家储备资源投放面向有色金属加工制造企业，实行公开竞价，相关工作由国家物资储备调节中心具体负责。
4.发改委发布《重要商品和服务价格指数行为管理办法（试行）》，旨在促进包括大宗商品在内的重要商品和服务市场价格的合理形成，推动我国价格指数市场健康发展。
四．行业消息：1.WBMS:2021 年 1-4 月全球铜市供应短缺 4.6 万吨；2021年 4 月全球铜消费量为 208.8 万吨，1-4 月铜消费量为 799 万吨；2021 年 4月全球铜产量为 203.88 万吨，1-4 月铜产量为 794 万吨。
2.高盛：预计 2021 年剩余时间和 2022 年，铜将出现明显的（供应）缺口。
3.海关总署：2021 年 5 月铜及其制品出口 575750 万元，1-5 月累计出口2473258 万元，1-5 月累计出口同比增加 36.1%；2021 年 5 月铜及其制品进口 3579758 万元，1-5 月累计进口 16827837 万元，1-5 月累计进口增加 58.4%。
4.苏丹矿业部长 Mohamed Bashir Abdalla :苏丹已经签订 9 宗协议，向 8家国内外的矿产商出让 9 个金矿和铜矿项目的开采权。
5.2021 年 6 月 11 日，BHP 旗下智利 Spence 铜矿工会达成劳资协议，避免罢工风险。先前，代表 1100 名矿工的工会拒绝了矿企提供的劳资合同，进入政府调解期。2020 年 Spence 铜产量 14.7 万吨。Spence 新项目已投产，预计 2021 年年底达产，预计前四年的平均产量为 300 ktpa（包括阴极铜）。
五．投资策略：LME 库存 6 月 18 日当日增幅较大，不过整体压力并不太大，继续关注库存变化。之外供需层面相对平静，变化不大。宏观方面压力较大，主要来自于美联储鹰派态度，市场对宽松退出的预期和担忧升温以及国内对大宗商品价格上涨的政策压制。本周重点关注美国 5 月成屋销售年化总数，以及欧美各国 6 月 PMI 初值，观测市场情绪能否有所改观。操作上，建议先观望。
研究员
姓名：史丽薇
从 业 资 格 号 ：
F3015123
投 资 咨 询 号 ：
Z0013406
