铜：现货方面，进口铜入库增，市场供应显宽裕，供大于求之下升水降幅迅速。但湿法铜已经在平水水平，持货商对贴水报价仍显谨慎，下游及贸易商询价氛围尚可，但基本没有压价收货的意愿，因此成交活跃度大幅减弱。8 月 23 日 LME 铜库存增 4100 吨至 266950 吨，上期所铜减少 1871 吨至 58289吨。商务部更新了对原产于美国的部分进口商品加征关税的清单，纳入了之前不在清单范围内的废铜，预计将影响全部废铜进口量的 20%，中国 7 月废铜进口量同比下滑 26.8%至 21 万吨，废铜供应将再度趋紧。美国将对大约价值 160 亿美元的来自中国的进口商品征收 25%的额外关税。海关和边境保护局将于8 月 23 日正式开始对从中国进口的货物征收额外关税。中方对美约 160 亿美元商品加征 25%关税于 23日 12：01 正式实施。目前宏观主导市场，中美贸易谈判重启，市场对此仍心存希望，但外部宏观风险依旧存在，土耳其危机蔓延，中美谈判不确定性较大，关注市场对此反应。
策略方面：沪铜 1810 合约新单暂时观望，上方压力位 49000 元/吨附近，关注中美贸易战进展，激进者可考虑背靠 49000 元/吨附近逢高空，若上穿 20 日均线止损离场。
镍：现货方面，俄镍较无锡主力 1809 合约升水 50 元/吨左右，金川镍较无锡主力 1809 合约升水 1800元/吨左右。俄镍升水继续下降，主要因进口窗口打开，部分俄镍流入现货市场，下游大多持观望状态，成交清淡。尽管盘面走低，但俄镍由升水变贴水，甚至贴水 150 元/吨，但下游拿货仍然不积极，主要原因是贸易商大多在抛货，下游接货较少，且上周低位时，下游补库充足。8 月 23 日 LME 镍库存减 114吨至 243552 吨，上期所镍减少 29 吨至 13582 吨。受环保政策的影响，镍铁产量增速较低，市场供应偏紧。下游需求来看，8 月尽管两家不锈钢厂安排检修，但亦有钢厂看好 300 系价格而扩产，另部分 200系钢厂因原材料电解锰短缺而转产 300 系，总体产量小幅增加 3%，未来随着消费旺季的来临，不锈钢需求逐渐向好，对镍价形成一定的支撑。长期电解镍维持强势局面，短期内受宏观利空影响，镍价存在一定的压力，短期内镍价仍以 108000-1150000 元/吨区间震荡为主。
策略方面：建议沪镍 1811 合约建议 107500-108500 元/吨区间买入，目标价位 114000-115000 元/吨，止损 107000 元/吨附近。
铝： 现货方面，持货商稳定出货，中间商先出货后低价接货保持稳定库存，下游企业按需采购，整体成交一般。8 月 23 日 LME 铝库存减 2475 吨至 1099975 吨，上期所铝减少 2481 吨至 721364 吨，部分新疆铝锭积压，消费地到货偏弱，下游逢低采购，库存续降，国内电解铝消费地铝锭库存合计 173.8万吨，环比上周四减少 2.3 万吨。美铝西澳州工人无限期罢工，但美铝对罢工事件也做了充分准备，使目前产量并未受到影响，国内氧化铝出口获利空间扩大，市场供应偏紧，氧化铝价格不断上涨，山西、河南等地氧化铝价格逼近 3300 元/吨，同时受环保政策的影响，预焙阳极及氟化铝价格也开始回升，成本支撑增强。市场对美国制裁俄铝预期增大，俄铝 9 月存在被迫减产的可能性，铝价也受到提振。工信部表示将继续执行供暖季错峰生产，且从去年的“2+26+3”扩大到 80 个城市，对电解铝形成利好。但山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，市场去库存进程延续，成本支撑将继续推动电解铝长期上涨行情，但仍需警惕宏观市场风险。
策略方面：前期多单继续持有，沪铝 1810 合约新单 14200-14300 元/吨买入，止损 14100 元/吨附近。
