铜： LME 库存增加 4100 吨达 266950 吨，注销仓单增加 16975 吨至 84150 吨,增幅主要来自美国、英国和韩国仓库。现货方面，上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水继续缩窄至 19.5 美元/吨，国内上海地区现货升水 115 元/吨，进口铜入库增加，市场供应较为宽裕，现货升水报价继续下降，随着期铜价格下挫，下游及贸易商逢低接货有所增加。海关总署数据显示，中国 7 月废铜进口同比减少 26.8%至 21 万吨，环比6 月增加 5%。价格方面，昨日美国正式对进口中国的 160 亿美元商品加征 25%关税，铜价承压下跌，但由于美国国内对特朗普贸易政策的反对声音加大，叠加中美贸易谈判仍未停止，市场情绪悲观程度有限。
LME 注销仓单继续增长，现货贴水收窄，显示欧美消费淡季临近尾声、低铜价开始刺激铜的需求。 根据此前公布的加征关税清单，中国将对进口自美国的废铜征收 25%关税，上半年中国月均进口美国废铜量3.58 万吨，折合金属量 1.95 万吨，短期国内废铜进口将受限制，近两日精废价差再度收窄，持货商捂货情绪抬头，对铜价的支撑加强。如果宏观环境边际走好，铜价有望迎来阶段性反弹。
锌：LME 库存下降 800 吨至 248575 吨，cash/3m 小幅扩大至 6.5 美元/吨，由于上月汇率略低，精炼锌现货进口窗口处于开启状态，预计本周报关量将扩大，加上锌价上涨影响，现货升水小幅回落，上海0#锌对 1809 升水收窄至 350 元/吨附近，但依旧偏低的炼厂利润限制炼厂开工率恢复，精炼锌现货供应偏紧格局仍将延续，从而支撑锌价。供应端，驰宏锌锗上半年共完成铅锌精炼产品 24.9 万吨，同比增长9.2%。Hudbay Minerals 上半年锌精矿产量 6.2 万吨，同比减少 5.3%。沪锌多单继续持有。
