铜：持空
镍：观望
锌：持多
铅：减多
铝：观望
铜：上周铜市反弹，美元回落给铜市支持。上周特朗普批评美联储加息的言论给美元压力，另外上周末美联储主席鲍威尔关于加息是保证经济的最好方法也给美元以支持。目前市场关注美国对中国关于2000亿美元加税的名义调查，今天是最后一天，是否加税的结果在9月5号公布，据报道，目前大多数企业反对加税。我们等待最终结果。回到铜市，中国铜进口到货，现货升水回落，企业对价格走高也有抵触。LME注销仓单大增6万余吨，这是潜在支持。最近房租暴涨引发集体租赁房建设加速，年底基建也可能加速。从技术上看，LME阻力6150美元，我们等待明朗。
铝：上周五铝价小幅上涨，国内环保政策对铝的影响目前只集中在原料端，成本支撑夯实；铝锭端的直接影响还没体现，但是去库放缓越来越明显，消费疲弱和政策利好谁先确认存疑，在矛盾明晰前铝价暂时震荡，另外本周二美对2000亿关税政策即将公布，建议暂时观望。
镍：上周镍价冲高后回落，整体仍运行于震荡区间当中。现货方面来看，LME镍库存上周共下降3930到242604吨，贴水上周逐渐修复至贴85美元左右。国内现货市场上来看，上期所镍板库存上周继续下降755到17349吨附近，仓单上周降至13360吨。上周镍价回调后，俄镍贴水偏弱运行，此次价格回落后，下游接货明显步入前期。钢厂方面前期补货较为充足，且多担心镍价有进一步回落的可能。上周国内镍铁价格运行于1100元上方，整体围绕1130-1140元附近，镍铁价格仍然偏强运行，这表明近期市场上货源依旧处于偏紧状态。随着镍现货市场交投逐渐降温，进口窗口打开后市场上货源有增加，因此本周上期所仓单库存或有一定反复，我们需继续关注国内库存变化情况。另一方面，镍铁供应目前处于紧缺局面，但预期供应却在恢复当中。因此镍铁本周采购价走势亦需关注。总的来看，镍价目前仍在震荡区间内运行，操作上建议暂观望或波段操作。关注镍价于11万关口附近争执情况。
锌：上周五，内外盘锌价继续上涨，LME三月期锌最高2549美元，收盘在2526美元；沪锌主力当前在21295元。上期所锌锭库存再减4130吨，总存量跌至30800吨，支持交割月锌价走强，我们用来统计临近交割月持仓与库存之间比例关系的指标升至高位。基本面上，继续强调市场需要修正对今年锌精矿供应增速的判断，同时，确定的供应将在明年显现，这将支持当前锌价的价差结构。操作上，上周建立的锌多单周内仍可持有。技术上，锌价将测试8月10日前期反弹高点。
铅：沪铅短线涨幅较快，因无明确基本面支撑，更多属于技术振荡，1810合约己接近1.85-1.88万中位区域。操作上，建议沪铅多单开始减量持有。
