一．期货市场：国内有色投储落地以及美联储议息会议后美联储主席安抚市场，铜价触底回升。截至周五日间收盘，沪铜主力合约收于 68700 元/吨。
二．基本面分析：供应方面，上周五进口铜精矿 TC 报42.4 美元/吨，较前周上升 3.9 美元/吨。TC 自 4 月中旬以来底部抬升，从 28 美元/吨升至当前的 42 美元/吨，现货市场供需格局向着有利于冶炼厂的方向发展。
库存方面，6 月 25 日上期所铜库存为 153804 吨，较前周减少 18723 吨。LME 库存为 210975 吨，较前周增加 42300吨。6 月 24 日、6 月 25 日两日增幅较大，继续关注 LME 库存后续变化。6 月 25 日上海保税区铜库存环比 6 月 18 日增加 0.05 万吨至 42.98 万吨，库存增幅明显收窄。进口比价久违的出现了转好迹象，现货进口亏损收窄至 100 元/吨以内，刺激报关进口需求，外贸市场买方对仓单及近月到港提单需求有所抬升，洋山铜溢价底部反弹，保税区库存基本持平。
消费方面：2021 年 6 月 25 日我的有色中国铜市情绪指数为 37.78，较上周上升 4.8。上周市场参与者情绪仍位于荣枯线下方。
三．宏观方面：1.北京 6 月 25 日凌晨，美国总统拜登宣布同意两党参议员小组所提出的基建计划。据媒体报道称，该方案总成本为 1.2 万亿美元，为期 8 年，其中将有 5790 亿美元的支出用于道路、电力设施和宽带互联网等新项目。
2.美国一季度实际 GDP 年化季率终值增 6.4%，预期增 6.4%，初值增6.4%；核心 PCE 物价指数年化环比终值为升 2.5%，符合预期。
3.英国央行维持基准利率在 0.1%不变，维持资产购买总规模在 8950 亿英镑不变，符合市场预期。
4.在市场广泛猜测支持美联储明年就加息的七位高官名字之际，波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦周五发表评论称，美国经济可能在明年底前达到充分就业和通胀在 2%附近的联储目标，美联储最早可以考虑在 2022 年年底进行加息。美联储上周公布的 6 月利率点阵图显示，在美联储目前的总计 18 位高官中，有 7 位官员预计明年就会加息。在过去数日的讲话中，圣路易斯联储主席布拉德、达拉斯联储主席卡普兰和亚特兰大联储主席博斯蒂克，已经亮出了他们手中“底牌”——他们是支持明年加息的七位官员中的其中三位。
四．行业消息：1.CSPT 小组 25 日上午于铜陵召开了小组季度会议，并敲定今年三季度的现货铜精矿采购指导加工费为 55 美元/吨及 5.5 美分/磅；据之前了解，二季度会议上并未设定现货铜精矿采购指导加工费，一季度设定的现货铜精矿采购指导加工费为 53 美元/吨及 5.3 美分/磅。
2.上周 Antofagasta 与日本炼厂谈判的最后结果，对 于日本有冶炼厂接受50 低位的价格，至今令市场难以核 实，但多认为 Antofagasta 与日本的合同大多体量会选 择 Holiday 和 Fallback。周内中国炼厂与 Antofagasta 展开的第二轮谈判，双方初次交换的价格分别坐落于 60 低位和 50 一线，也相差较远，需待下周的第三轮谈判商榷。
3.鉴于佩德罗·卡斯蒂略在第二轮选举中几乎取得了胜利，其团队经济顾问佩德罗·弗朗克努力向市场发出平静的信息。2021 年 6 月 27 日周日，弗朗克接受秘鲁媒体采访时详细介绍了在采矿业税收方面的问题。弗朗克称，增加秘鲁矿业收入的三个方案是：调整特许权使用费、特别税或增加所得税。目前卡斯蒂略的团队仍在评估选择何种方式。他说：“这三者都有优点和缺点，我们有可能组合这三种方式”。此前，卡斯蒂略在竞选活动中表示，应该将矿业总税负从当前的 47%提高到 70%。对此，弗朗克表示，不同的金属之间存在着差异。“例如，现在铜价较高，有余地来提高税收，而白银就没有这么高的利润率，因此没有必要做任何调整。我们不能用单一的一般规则来调整，必须考虑对不同金属和不同矿区的不同盈利水平。”
五．投资策略：供需方面关注 LME 库存变化。宏观方面仍存在不确定性，尤其是美联储内部针对加息存在分歧。关注本周公布的非农数据。操作上，先区间震荡对待。
