宏观方面，上周因美联储提前加息预期加剧、国内抛储消息一连串的宏观利空打击，金属市场在强压下集体跳水大跌。但本周内外金属普逼触底反弹，周内多位美联储官员以及耶伦对市场进行表态，强调暂时维持货币政策的必要性、鲍威尔称美联储不会先发制人地提高利率，美元停止涨势，市场对货币政策担忧出现缓和。此外第一批投放的国家储备铜2万吨的抛储量低于预期，风险得到释放。数据显示美国6月经济数据亮眼，拜登1.2万亿美元基础设施计划也落地，但受LME铜库存的猛增，铜价上行受阻维持高位震荡格局。
基本面来看，国内抛储消息落地，加工费TC拐点已现，供应端紧张态势稍显缓解。随着铜价反弹，精废价差从低位回弹，由于马来西亚封锁和国内广东疫情影响，废铜供应依旧趋紧。近期随着沪铜回调至六万八，下游消费出现改善，社会总库存虽然连续去库，但依然处于历史偏高的位置。市场自6月份起也逐渐将目光转向国内基本面的矛盾上。
本周沪铜小幅反弹。目前全球疫情控制尚可，超预期通胀数据引发市场恐慌，美国宽松货币政策及基建投入延续，但美联储已经释放偏鹰信号并提前加息，市场炒作情况有所消散，同时国内对大宗商品价格的监管给铜价带来压力，预计后续价格进一步向基本面靠拢。总体来看随着价格回调，前期被压抑的消费有望进一步释放，急跌后刚需支撑较强，大幅下探可能性不大。下半年来看，供给端支撑减弱，需求端关注欧美制造业恢复情况。如今宽松格局下破碳中和及绿色能源带来预期消费，叠加短期内量化宽松政策仍持续和海外经济复苏，中长期向好的逻辑没有消失或者尚难证伪，趋势仍存，我们还是维持铜价延续高位震荡的判断。
预计下周铜价维持高位震荡，操作上建议下游可逢低买入保值，短期内注意宏观情绪的影响，运行区间预计为65000-70000元/吨。
风险点：疫苗普及和疫情控制不及预期；货币政策超预期收紧；美债收益率和美元指数飙升；钢消费兑现不及预期
2021年第26周大陆期货铜周报
