铜
观点：铜仓单延续下降格局，关注1810对后续合约价差
信息分析：
（1）上期所仓单27日继续下降，并且降幅依然较大，仓单降低至5.3万吨，另外，以当前的现货升水，仍然有利于仓单流出。
（2）27日，洋山铜升水溢价持平，上周现货进口仍然保持盈利格局，不过目前周边库存结构依然没有改变，支撑洋山铜升水。另外，据SMM报道，据悉，接到海关通知今日起，上海海关（除洋山），所需申报的货物必须在船到港之前24小时向海关提出申报，若船到港后，还未申报，则无法向上海海关提出申报。
（3）LME库存上周整体继续回升，但是幅度不大，另外，近期LME现货对电子盘贴水持续的收缩。
（4）废旧铜方面，据SMM调研数据显示，7月废铜制杆企业开工率为38.78%，环比下降27.55个百分点；预计8月废铜制杆企业开工率为38.54%，环比进一步下滑0.24个百分点。
逻辑：从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不过短期供应压力并不大；另外，随着铜仓单的不断降低，以及9、10月份季节需求的好转，因此，关注1810合约对后续合约走强的可能。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：镍铁主导短期镍价，但受到库存下降限制
信息分析：
（1）27日，进口镍对金川镍贴水扩大至2100元/吨，而进口镍对电子盘升水维持在100元/吨。金川镍升水大幅上调，而进口镍维持不变，导致二者价差继续扩大。
（2）27日镍仓单再度下降，下降的速度较此前有所扩大，这显示出镍价一旦回落，仍然有下游钢厂的买盘。上周镍现货进口窗口持续打开，但是全球范围内镍板供应弹性已经逐步消失，因此，国内镍仓单下降的格局不变。
（3）LME库存上周延续下降，降幅3930吨，总量至24.26万吨， LME库存下降的格局依然延续。
（4）镍铁镍矿方面，27日，镍矿价格整体平稳，镍铁价格有所回落，镍铁价格有所松动，下游采购有所容易，镍铁供应增加预期不变；不过，镍铁供应增加的节奏也没有发生太大变化。
（5）不锈钢市场方面，27日不锈钢企业指导价格整体上调100元/吨，主要是此前原料价格较高所致，整体不锈钢市场变动不大。
逻辑：产业链上，由于镍现货进口持续的盈利，俄镍现货稍微偏弱，但金川镍惜售，二者价差扩大，镍仓单继续在降低；但短期市场焦点集中在镍铁供应预期上，镍铁价格或展望走弱，不锈钢市场暂时平稳为主；短期镍价受到镍铁的主导以偏弱为主，但因库存限制，镍价走势纠结。
操作建议：回调买入
风险因素：：
