宏观层面：从宏观层面来看，中国6月制造业PMI环比继续下滑0.1个百分点至50.9，位于繁荣区间，原材料价格回调后，新订单指数明显回暖，但是出口仍有走弱迹象；美国ISM制造业PMI录得60.6，环比下滑0.6个百分点，不及预期，供给端的扰动使得制造业需求被动放缓，就业改善明显，上周初请失业金人数继续下滑， ADP就业人数超预期增加，非农数据超预期转好，市场对此有所预期，反应程度并不剧烈，相反美元冲高回落，铜价继续处于震荡走势中，往后看，就业转好但美联储暂未考虑缩减购债，通胀担忧将有望成为市场再度博弈的关键，整体宏观层面压力较前两周有明显缓解。
产业基本面：截止本周五（7月2日），SMM进口铜精矿指数（周）报46.25美元/吨，较上周五涨6.85美元/吨。本周现货铜精矿成交呈现价量齐升，加工费上升幅度明显扩大。本周三，中国主流冶炼厂历经四轮谈判对明年上半年铜精矿长单TC达成一致，且双方要求严格保密具体数字，而从最后一轮交换的价格53和50高位来看，其最终成交的数字也不难以想象。从供需层面看，中国地区在价格回调稳固阶段，下游补库需求较为旺盛，叠加废铜由于供给偏紧，精废价差并无优势，观察到国内精铜需求的持续反弹，上周社库和交易库存继续去化近三万吨，给予价格一定支撑；海外在LME的集中交仓后，本周库存逐渐转为注销并有一定出库量，不过海外供需结构特别是欧洲地区暂未体现出明显的紧张，贴水仍在20美元/吨附近运行，关注LME库存是否开始高位回落。
策略：上周铜价基本无序波动，区间在67500-69500元/吨之间，美元走强至92上方给予铜价不小压力，不过随着非农数据的落地，市场交易方向或有所改变，宏观层面的压力情绪有所缓和，不过基本面上暂无明显驱动，铜价将继续以2000-3000元/吨的空间震荡运行，价格重心或有抬升。
2021年第27周美尔雅期货铜周报
