铜
观点：现货仓单进一步下降，铜现货升水好转
信息分析：
（1）上期所仓单28日继续下降，并且降幅依然较大，仓单降低至5.2万吨，现货市场升水再度抬升，这更加吸引仓单的流出，预估仓单继续延续减少过程。
（2）28日铜现货进口转为亏损，这抑制随后的进口过程。
（3）28日洋山铜升水溢价持平，周边的库存结构依然没有核心的改变，因此，短期洋山铜的升水继续维持偏强格局。但是目前的升水已经比较高了，已经远远超过智利国家铜业公司向中国的长协升水（75美元/吨），因此，可能会吸引未来南美的供应向保税区集中。另外，由于中国冶炼产能投放的预期，因此洋山铜升水溢价存在近期强，远期弱的风险。
（4）LME库存28日整体继续回升，不过幅度不大，但是，库存增加主要集中在亚洲仓库，虽然较为零散。
逻辑：从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不过短期供应压力并不大；另外，随着铜仓单的不断降低，以及9、10月份季节需求的好转，因此，现货升水再度好转，另外，以目前的基本面预期，基本面暂时只对价差构成推动，对绝对价格影响较小，铜绝对价格方向上，则主要受未来冶炼产能投放预期的压力，依然没有好转。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：产业链多空力量交互，镍价走势依然较为纠结
信息分析：
（1）28日，进口镍对金川镍贴水扩大至2200元/吨，而进口镍对电子盘升水下调至50元/吨。金川镍升水维持平稳，而进口镍升水下调，导致二者价差继续扩大。
（2）28日镍仓单再度下降，下降的速度较此前有所扩大，28日LME开市之后，计算的镍现货进口转为亏损，另外，全球范围内镍板供应弹性已经逐步消失，因此，国内镍仓单下降的格局不变。
（3）LME库存28日延续下降，降幅1116吨，总量至24.15万吨， LME库存下降的格局依然延续。
镍铁镍矿方面，28日，镍矿镍铁价格整体平稳，镍铁市场预期不变。
（4）不锈钢市场方面，28日不锈钢企业指导价格整体上调50至100元/吨，不锈钢市场近期有逐步走强的倾向，特别是某冶炼企业9月订单接满之后，便不再继续接受远期订单，使得现货不锈钢资源更为紧张。
逻辑：产业链上，镍铁预期偏弱维持不变，但短期兑现过程曲折，另外，不锈钢市场方面冶炼企业订单承接较好，另外，整个产业链下游库存普遍较低，因此不锈钢价格偏强，另外，镍板进口转为库存，仓单进一步下降，整体产业链多空力量交互交织，镍价走势依然较为纠结。上周，精炼镍现货进口持续出现盈利，上期所镍库存继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：回调买入
风险因素：：
