铜：持空
镍：观望
锌：持多
铅：观望
铝：观望
铜：周一铜市小幅回调，市场在关键位附近等待明朗。宏观面上，在美国和墨西哥谈成贸易协议后，对美、加的乐观预期也给市场以支持，但很快市场焦点将回归到中美贸易摩擦上，根据计划，是否对中2000亿美元商品加税时间将于9月5日明朗，这将对中国、美国甚至全球经济造成影响，估计在此之前，市场等待明朗的可能性更大一些。回到铜市来看，近期市场关注的焦点是LME的注销仓单，高达13万吨，现货贴水也因此缩小到13美元，但关键问题是市场上是否缺少如此多的铜，从今年的基本面看，过剩的可能性更大，所以是人为还是实际情况，这成为未来LME铜库存变化的焦点。目前Codelco下属Andina铜矿罢工仍在继续，工人拒绝了新的方案，但生产仍在正常进行。从技术上看，LME铜阻力位为6170美元，国内为49200元。
镍：隔夜伦镍窄幅波动，现货方面来看，昨日LME镍仓单继续下滑822至240666吨，贴水继续扩大至贴85美元附近。国内昨日金川升水继续走高，因现货市场上金川货源偏紧而且下游方面采购积极性较高。不过俄镍方面升水趋弱，上周大量进口镍涌入后，市场成交亦为疲弱。当前国内镍仓单库存、LME镍库存延续下降态势，对镍价支撑仍然存在。本周华南某不锈钢厂报高镍铁采购价在1120-1140元/镍之间，镍铁价格对镍价升水格局仍然存在。近两日国内不锈钢价格有回升趋势，部分代理商表示目前市场上货源流通偏紧，在面临9、10月份传统消费旺季，采购、订货情况逐渐转暖，各方对近期不锈钢市场交投报乐观态度。总的来看，镍价整体震荡格局未变，操作上维持波段思路，暂观察镍价于11万关口附近争执情况。后期继续关注的点仍然在国内镍铁产能复产预期以及上期所库存仓单变化。
锌：夜盘锌价振荡上行，主力1810重新回到21300偏上位置；LME三月期锌价在2500-2550美元之间的阻力形态是我们最关注的。尽管沪锌低库存，挤仓风险升温，且在基本面存在透支上游供应增速、中国供应增量缺失以及国内消费适度回暖的背景，但外盘前期技术位压力明显。昨日伦锌脱离盘中低点，保持关注，我们认为突破前高继续反弹的概率大。指标上，美国二季度GDP修正值年率4.2%，好于初值、好于预期，美国股市延续创纪录的行情。操作上，沪锌多单继续持有。
铅：铅价开始结束周内连续的收阴振荡，且维持良好形态。操作上，观望或少量多单持有。
铝：周三夜盘铝价震荡，国内环保政策对铝的影响目前只集中在原料端，成本支撑夯实；但铝锭端的直接影响还没体现，而此时去库放缓越来越明显，消费疲弱和政策利好谁先确认存疑，上下游驱动没有共振，建议观望。
