铜 震荡
加拿大与美国有望在本周达成新的贸易协议，美元回落，给予铜价支撑。但中美贸易关系仍未出现缓和，美国对中国 2000 亿商品加征关税的征询意见将于 9 月 5 日公布，市场仍较为谨慎。智利 Andina 铜矿工人拒绝了新一轮薪资方案，该矿去年产量为 22 万吨，由于罢工人数和时间较短，暂时对生产影响较小。昨日 LME 铜库存减 325 吨至 267850 吨，注销仓单占比 49.5%。上期所铜期货库存减少 4996 吨至 46869 吨，上海现货升水大幅走高，报 90-140 元/吨。整体来看，铜市仍有支撑，但市场情绪受中美贸易关系影响仍较为谨慎，预计铜价偏强震荡。
锌 震荡
宏观利空，量价中性，基本面利多。宏观方面，英国脱欧取得重大进展，英镑兑美元涨幅 1%以上，令美元指数有所下挫，但并不妨碍美元重返上升态势；美墨达成新一轮贸易协定，估计美加之间的要花上较长时间，特朗普的单边行动取得一定进展；8 月 28 日美国公布对大豆种植户发放约占价格 20%的种植补贴，考虑到中国对大豆农户征收的关税为25%并且之前有关税，此举基本可以理解为对农户的强对冲，特朗普进一步剑指中美贸易意图昭然若揭；近日南非兰特、土耳其里拉、印度卢比、俄罗斯卢布均有较大幅度的贬值，而巴西雷纳尔最近两年也早就出现过一定程度的崩盘，而当下美元确是窄幅的下行周期，随着美国 9 月加息日的临近，美元极大可能重归上涨浪并且在 9 月份大概率重返96 一线以上，新兴市场经济体压力仍将增大，虽在逆周期因子重归人民币汇率调节体系，但随着 9 月中美贸易战新一轮开启国内宏观环境仍将进行新一轮探底。量价方面，最近半月沪伦的多头盈利已较为充足，沪锌主力在周二达至 21500 元/吨的预期价位，而炼厂则随着加工费的由负转正有所扩产，现货挺价的情绪和期货看多情绪减弱。基本面拿上，锌市此轮大概率为下半年最强的上涨浪，，目前期货库存降至 3000 吨以下，盘面库存头寸极低，不排除 9 月空头需交割却无货的可能，在此情况下沪锌 1809 仍有上行空间，但对于沪锌主力沪锌 1810 来说，需考虑二轮贸易战风险，多头撤场概率大，在 21000 元/吨一线以上或已为出货时机。目前观测的重点仍为主力是否进行获利了结，非交割月合约看多风险大，考虑进行减持，或等待宏观信号建立空头，保险起见本周五前务必减仓规避新一轮贸易战的风险。
铅 涨
宏观利空，量价利多，基本面利多。宏观方面参考锌，基本面上昨日广东等地环保限产减产消息推出，考虑到陕西地区大中小铅锌矿炼企业均停产限产，河南地区原生铅和再生铅的供应量也在前日下滑，总的供给端预期下滑，由于原材料价格高企导致国内再生铅供应紧平衡，而矿产铅的总供应量也需在 9 月下旬以后才能回暖，在铅价偏低的紧平衡环境下短线环保消息有助于推进铅价进一步上行，目前看上涨目标价位主要看沪铅1809 能冲到多高，期限倒挂的较为严重，也基本符合我们月初估计的 9 月可交割货源不足的假设，铅市场本周的表现可能强于锌市，不建议进行套利，铅因为澳大利亚矿产供应力度比锌弱仍有拉涨的空间，进行单边做多为主。同样在本周五前后完成多头减仓操作
镍 震荡
镍：伦镍回落，美元震荡，略有支持，库存持续收紧，伦镍库存 25 万吨下方，沪镍 1.3万吨附近，镍铁偏紧张，不锈钢库存偏高，沪镍 1811 暂时整理反复波动，宏观情绪主导，上方均线依然有压力，暂宜观望。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1810 高开低走，全天震荡偏弱。隔夜美元指数止跌企稳，原油价格高位震荡，伦铝震荡偏强。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 190 元/吨，现货平均贴水扩大到 60 元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力多头减仓较多，建议暂时观望为主。
